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    近期，我們對(duì)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略等進(jìn)行了調(diào)研。。通過(guò)與公司高管交流，我們認(rèn)為，現(xiàn)代煤化工政策面、技術(shù)面均良好，公司具有核心技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，2011年是公司的大合同轉(zhuǎn)型之年，預(yù)計(jì)全年新簽合同額將超過(guò)100億元；公司技術(shù)研發(fā)具有連貫性，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可持續(xù)，屬于典型的"TENBAGGER"型投資標(biāo)的。。
    一、 調(diào)研紀(jì)要
    煤化工政策基本思路未變，新型煤化工更側(cè)重煤制烯烴、煤制天然氣、煤制乙二醇國(guó)家煤化工政策基本思路未變，前后連貫性良好。對(duì)傳統(tǒng)煤化工，一直是上大壓小，并不是"限制"，例如合成氨是最傳統(tǒng)的煤化工，但是大體量的項(xiàng)目還是肯定能上，并且項(xiàng)目數(shù)量還是很多，公司最近公告的合同都與合成氨有關(guān)。
    對(duì)新型煤化工，依然是規(guī)范、引導(dǎo)，更加側(cè)重于煤制烯烴、煤制天然氣和煤制乙二醇。其中，煤制天然氣的技術(shù)已經(jīng)非常成熟，輸送管道主要是借助國(guó)家管線、已經(jīng)不是問(wèn)題，并且目前國(guó)外天然氣供應(yīng)量已經(jīng)不足，尋找氣源越來(lái)越緊迫；煤制烯烴、煤制乙二醇技術(shù)上沒(méi)問(wèn)題，潛在項(xiàng)目很多。
    地方政府發(fā)展新型煤化工的熱情很高，已開(kāi)工項(xiàng)目一般不會(huì)停建新型煤化工屬于資金密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，投資額很大，對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)帶動(dòng)作用明顯，并且能夠有效延伸產(chǎn)業(yè)鏈，因此，地方政府發(fā)展新型煤化工的熱情很高，積極推進(jìn)大批項(xiàng)目建設(shè)。
    已開(kāi)工項(xiàng)目一般不會(huì)停建，原因：這樣的建設(shè)模式基本上已經(jīng)成為行業(yè)慣例，不會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)政策而停建，最多是因?yàn)橘Y金不足而推遲；從技術(shù)層面講，每個(gè)項(xiàng)目上馬都是經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的技術(shù)論證，如首先會(huì)論證項(xiàng)目水資源的可行性、然后才論證煤炭資源的可行性，即只有在保證有足夠水源的條件下才上馬項(xiàng)目。
    煤化工項(xiàng)目中化工部分的建設(shè)進(jìn)度是有保障的，因?yàn)楹芏嗟胤秸?guī)定，化工項(xiàng)目必須與煤炭項(xiàng)目同步實(shí)施，否則，即使煤炭項(xiàng)目已經(jīng)建成也不允許開(kāi)采。
    項(xiàng)目承接方面，公司處于主動(dòng)地位，通過(guò)評(píng)估程序控制風(fēng)險(xiǎn)目前，煤化工市場(chǎng)仍然是買方市場(chǎng)，項(xiàng)目很充足。公司在大力拓展新興產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，繼續(xù)鞏固傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，包括鈦白粉、甲乙酮、磷復(fù)肥等。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ廊缓艽?，以鈦白粉為例，它屬于比較大型的化工產(chǎn)品，產(chǎn)能排在化工產(chǎn)品第四、五位，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有關(guān)，只要國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就必須要有這種原料，現(xiàn)在還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)更好的替代原料，發(fā)展過(guò)程中，有新老替代的需求，如果環(huán)保要求嚴(yán)格的話，則現(xiàn)有硫酸法項(xiàng)目可能都要關(guān)停，一個(gè)項(xiàng)目一般10幾個(gè)億；目前國(guó)內(nèi)主要是硫酸法、基本沒(méi)有氯化法，國(guó)外兩種方法都有。
    公司在承接項(xiàng)目時(shí)處于主動(dòng)地位，承接之前會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行事先評(píng)審、認(rèn)真篩選，以控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、選取相對(duì)較優(yōu)的項(xiàng)目。
    積極進(jìn)行新技術(shù)研發(fā)、密切關(guān)注相關(guān)技術(shù)進(jìn)展，通過(guò)掌握先進(jìn)技術(shù)獲取項(xiàng)目
    在沒(méi)有放松傳統(tǒng)技術(shù)研發(fā)的情況下，公司把新技術(shù)開(kāi)發(fā)放在重要位置：與國(guó)內(nèi)研究院所、高校合作開(kāi)發(fā)新技術(shù)，同時(shí)密切關(guān)注國(guó)外技術(shù)進(jìn)展，一有新技術(shù)馬上跟上。目前，公司正在做煤制芳烴的中試（是公司專有的技術(shù)研發(fā)）、與合作方建設(shè)間接煤制油試驗(yàn)項(xiàng)目等。目前芳烴都是天然生成的，煤制芳烴是人工合成的，屬于大宗的化工原料，能夠完善煤化工產(chǎn)品品種，發(fā)展前景廣闊。