>> 東方證券-江西水泥(000789)第三季度業(yè)績維持良好態(tài)勢-111011
| 上傳日期： |
2011/10/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅果 |
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此報告為加密報告 |
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事件：江西水泥公布三季度業(yè)績預增公告，預計2011年1-9月凈利潤為40000-42000萬元（EPS為1.01-1.06元），7-9月凈利潤為10337-12337萬元（EPS為0.26元-0.31元）。。
我們的看法：
江西水泥第一季度和第二季度 EPS 分別為0.22 元和0.33 元（第二季度已扣除南方水泥分紅和閃亮藥業(yè)轉讓收益EPS 合計0.20 元），第三季度0.26-0.33 元的業(yè)績表明公司目前經(jīng)營依然維持良好狀況。。
根據(jù)我們的價格跟蹤，公司所覆蓋的贛東北和贛南區(qū)域第三季度市場價格環(huán)比二季度下滑10-20 元/噸，公司除稅出廠價在310-320 元/噸，目前的噸水泥凈利潤接近50 元左右。公司銷售狀況較好，預計單月約150萬噸的銷量。
江西水泥正實行定向增發(fā)進程當中，擬以不低于10.56 元/股的價格定向增發(fā)不超過6500 萬股。
募資資金擬用于收購錦溪水泥40%股權和新建混凝土攪拌站，增發(fā)收購將使公司水泥權益總產(chǎn)能增加156 萬噸，增幅為21%。我們測算增發(fā)完成將增厚公司業(yè)績約8%。定向增發(fā)還處于等待相關部門核準進程當中,預計到年底才可完成。
通過不斷的收購和新建水泥產(chǎn)能，江西水泥的產(chǎn)能規(guī)模未來仍有大幅提升空間。
今年9 月份江西水泥控股50%比例的子公司江西南方萬年青以1.2 億元收購瑞金公司8.04%的少數(shù)股東權益股權，瑞金公司目前產(chǎn)能400 萬噸，此次收購使上市公司權益產(chǎn)能達到1269 萬噸。
此外公司擬投資6.03 億元改擴建江西于都南方萬年青水泥有限公司日產(chǎn)4800 噸/D 熟料新型干法水泥生產(chǎn)線，2012 年下半年建成后公司新增水泥產(chǎn)能12%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)報道，近日江西省工信委同意瑞金市根據(jù)淘汰進度新建一條日產(chǎn)12000 噸新型干法水泥熟料生產(chǎn)線，我們預計該生產(chǎn)線如果審批通過由江西水泥獲得經(jīng)營權可能性較大，公司產(chǎn)能規(guī)模將擴大到2400 萬噸。
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