>> 方正證券-古越龍山(600059)高增長落到實處 三季度預增50%-111010
| 上傳日期： |
2011/10/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳光堯 |
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三季度預增50%
公司2011年10月11日發(fā)布公告，預計2011年1-9月份歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長50%以上。。 點評 ※業(yè)績增長符合我們此前預期，實際有可能超越市場預期： 我們此前對公司全年業(yè)績的預期（謹慎起見較保守）是同比增長55%，考慮到公司目前正在醞釀、實施的60周年慶典和11月份即將運行的原酒電子交易平臺，公司年終的凈利潤極有可能超越我們比較保守的預測值，更有可能超越市場預期。。
※扣除營業(yè)外收入支出因素，實際三季度同比增長100%以上： 公司2010年三季度營業(yè)外凈收入2567萬元，扣除25%所得稅，實際增加凈利潤1925萬元，2011年中報營業(yè)外凈收入為-147萬元，實際減少凈利潤110萬元，將這些因素的影響剔除，則2010年三季報凈利潤在6271萬元，2011年則為1.24億元，同比增長102%，這說明公司的主業(yè)盈利能力大幅提升，同時也印證了公司進入高增長軌道。
※多因素支持公司業(yè)績持續(xù)增長： 公司今年喜逢60周年慶典，欲借此契機加大市場宣傳力度使公司迅速崛起。今年公司持續(xù)大力度進行廣告投入，聘請明星江一燕代言女兒紅，請方文山作詞《古越龍山》、全國征曲、征歌星，原酒電子交易平臺即將在今年11月份投入運營，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的深度梳理這些都將對公司業(yè)績產(chǎn)生深遠、積極的影響，公司持續(xù)高增長可期。
※盈利預測與評級： 考慮到消費升級，黃酒有益健康的消費理念開始深入人心，以及前述公司各項有利發(fā)展因素，預計2011-2013年EPS分別為0.31、0.43、0.68元，對應的PE為34、25、16倍，目標價位15元，維持"買入"評級。
※風險提示： 原材料漲價風險，2010年糯米和小麥等原材料價格大幅上漲，未來仍存漲價可能；食品安全風險，公司黃酒釀造主要原料來自簽約的糯米生產(chǎn)基地，整個黃酒生產(chǎn)過程綠色、安全、環(huán)保，但也不能完全排除公司或行業(yè)的食品安全風險。
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