| 上傳日期： |
2011/10/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
徐纓 |
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公司受益于國家節(jié)能減排、大力發(fā)展核電工業(yè)以及公司的容器類產(chǎn)品在煤化工領域的廣闊應用前景, 雖然目前尚存部分產(chǎn)能瓶頸問題, 但在2011 年底募投項目達產(chǎn)后, 公司2012-2013 年業(yè)績將會出現(xiàn)長足進步。。我們因此預計2011-2013 年,公司EPS 將達到1.14 元、1.47 元和1.94 元, 給予25-26 倍市盈率, 12 個月目標價是36.75 元。。給予 “買入”評級。
(一) 投資要點
1. 公司是我國余熱鍋爐行業(yè)內(nèi)首屈一指的企業(yè)。主要的余熱鍋爐產(chǎn)品有氧氣轉(zhuǎn)爐余熱鍋爐、有色冶金余熱鍋爐和干熄焦余熱鍋爐。
(1) 氧氣轉(zhuǎn)爐余熱鍋爐主要是對鋼鐵企業(yè)的轉(zhuǎn)爐脫碳工序產(chǎn)生的余熱進行利用并發(fā)電, 在國內(nèi)普及率已比較高。公司在該細分領域內(nèi)的市場占有率業(yè)已在90%之上。不過氧氣轉(zhuǎn)爐余熱鍋爐在使用時的損耗極大, 一般每2-3 年就需更換。鋼鐵企業(yè)在傳統(tǒng)鋼材的產(chǎn)能上繼續(xù)擴大幾無可能, 可能的到是適度縮減。不過, 未來隨著特鋼市場容量的擴大, 產(chǎn)能將逐步釋放, 會給氧氣轉(zhuǎn)爐余熱鍋爐一定新增的應用市場容量, 盡管幅度不會很大。
(2) 干熄焦余熱鍋爐: 主要是對煉焦企業(yè)以及鋼鐵廠煉焦工序中產(chǎn)生的余熱進行利用并發(fā)電。與氧氣轉(zhuǎn)爐余熱鍋爐相比, 干熄焦余熱鍋爐的目前的市場普及率尚低, “十一五”期間要求達到的推廣比例是10-20%, 現(xiàn)在應該也高不了太多, 其中最主要的原因是我國絕大部分的煉鋼廠和焦化廠都沒有采用干熄焦法煉焦。
一般而言, 對于規(guī)模為100 萬噸/年焦化廠, 采用干熄焦余熱發(fā)電, 每年可減少8-10 萬噸動力煤燃燒對大氣的污染, 這相當于每年減排煙塵144-180 噸、二氧化硫1280-1600 噸、 二氧化碳10-17.5 萬噸。對于每噸焦炭來說, 相當于降低燒焦能耗45-55kgs 標準煤, 還能節(jié)約用水至少0.45 噸。
目前環(huán)渤海動力煤平均價格大約在830 元/噸, 那么對于規(guī)模在100 萬噸/年的焦化廠, 若采用干熄焦余熱鍋爐所能獲得的年經(jīng)濟效益(動力煤加節(jié)水)大約為6847-8507 萬元。
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