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 投資要點(diǎn)  
    ※ 碳纖維將成新增長(zhǎng)點(diǎn)  碳纖維產(chǎn)品具有較高的技術(shù)壁壘，很少企業(yè)掌握核心生產(chǎn)技術(shù)。。公司持有30%的股份的江城碳纖維一期500噸/年的生產(chǎn)線預(yù)計(jì)11月份即可投產(chǎn)。。江城碳纖維二期1500噸/年的生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)將于一期工程投產(chǎn)后開工建設(shè)，建設(shè)周期一年半左右，并將于2013年4至5月投產(chǎn)。基于神州炭纖維生產(chǎn)軍用碳纖維產(chǎn)品多年的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)以及技術(shù)積累，公司在民用碳纖維的生產(chǎn)技術(shù)上占有優(yōu)勢(shì)，未來將成公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。  
    ※ 盈利水平提升重點(diǎn)仍在調(diào)整石墨電極結(jié)構(gòu)  上半年公司超高功率石墨電極產(chǎn)量同比增加45%，營(yíng)業(yè)收入占比42%，毛利率達(dá)到18.2%；高功率石墨電極的產(chǎn)量同比增加4%，普通石墨電極的產(chǎn)量同比下降了11%。由于石墨電極業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)86%，所以公司提高盈利水平重點(diǎn)仍在調(diào)結(jié)構(gòu)。  
    ※毛利率高的"其他"產(chǎn)品尚未形成規(guī)模  公司的"其他"產(chǎn)品在收入占比中大約為13%，毛利率在50%左右。這些產(chǎn)品主要有電極糊、炭粉、炭磚以及石墨粉等。2011年上半年這些產(chǎn)品總產(chǎn)量約7018噸，占炭素制品總產(chǎn)量只有13%，尚未形成規(guī)模。  
    ※ 資產(chǎn)注入將對(duì)公司形成重大支持  中鋼集團(tuán)鞍山熱能院8萬噸煤系針狀焦以及江城碳纖維70%的股權(quán)未來走向值得關(guān)注。公司石墨電極產(chǎn)業(yè)鏈的拓展和成本改善以及獲得更多新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)應(yīng)是公司一直努力的目標(biāo)。  ※ 盈利預(yù)測(cè)  基于上述考慮，看好公司在碳纖維的優(yōu)勢(shì)以及大股東炭素資產(chǎn)注入的可能性。預(yù)計(jì)公司 2011-2013年EPS0.03、0.09和0.20元，首次給予"增持"評(píng)級(jí)。