>> 萬聯(lián)證券-軟控股份(002073)橡膠霸主 邁上新征程-111011
| 上傳日期： |
2011/10/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
魯軍 |
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報告關(guān)鍵要素: 軟控股份是優(yōu)秀軟硬件一體化裝備生產(chǎn)企業(yè)，橡機(jī)業(yè)務(wù)維持較快增長，化工行業(yè)市場空間廣闊，新業(yè)務(wù)層出不窮，潛在增長點(diǎn)多，給予公司"買入"評級。。
投資要點(diǎn): 高速成長的橡機(jī)霸主，信息化改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)急先鋒：軟控股份在過去的10年持續(xù)高速成長，成為全球排名第4，國內(nèi)排名第1的橡機(jī)霸主；公司產(chǎn)品的特點(diǎn)為軟硬件一體化、定制性強(qiáng)、高度集成，技術(shù)獨(dú)特之處在于公司利用自動化控制軟件技術(shù)結(jié)合國外高端機(jī)械設(shè)計能力，開發(fā)出差異化的產(chǎn)品，提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)信息化程度。。 全球橡機(jī)行業(yè)進(jìn)入景氣周期，中國和東南亞成為最重要市場：全球橡機(jī)行業(yè)從金融危機(jī)恢復(fù)，各輪胎巨頭紛紛加大投資。中國已連續(xù)8年成為全球最重要的市場區(qū)域，東南亞市場增速首度超過中國，達(dá)到34%。中國從全球橡機(jī)大國向強(qiáng)國邁進(jìn)。
優(yōu)秀的管理層與產(chǎn)學(xué)研一體化是軟控的核心競爭力：公司管理層具有強(qiáng)烈的使命感、超前的戰(zhàn)略眼光和強(qiáng)大的執(zhí)行力；與青島科技大學(xué)產(chǎn)學(xué)研一體化有機(jī)結(jié)合，借助其科研能力及行業(yè)資源，是軟控股份能夠取得成功的最核心競爭力。 橡機(jī)霸主邁上新征程：橡機(jī)行業(yè)仍能維持較快增長，軟控三年內(nèi)有望達(dá)到全球第一；化工行業(yè)投資規(guī)模巨大，軟控具備泛化工行業(yè)實施能力；儲備業(yè)務(wù)中輪胎循環(huán)利用政策預(yù)期改善，百億級市場即將開啟；人力成本提升大背景下，機(jī)器人和MES系統(tǒng)業(yè)務(wù)前景光明。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司11-13年收入分別為21.2億、29.1億、38.6億，凈利潤分別為5.5億、7.4億、9.6億，EPS 分別為0.73、0.99、1.29元，目前股價對應(yīng)PE分別為25.7、19.0、14.6倍，給予公司"買入"評級。
風(fēng)險因素：化工行業(yè)和海外市場拓展不及預(yù)期
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