>> 安信證券-東方電熱(300217)業(yè)績符合預(yù)期-111013
| 上傳日期： |
2011/10/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入-B（上調(diào)） |
作者： |
黃守宏 |
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報告摘要：
東方電熱發(fā)布三季度預(yù)增公告，?前三季度公司預(yù)計凈利潤增長約8525萬元-9661 萬元,增長50%-70%，符合我們之前預(yù)期。。
公司通過持續(xù)研發(fā)和產(chǎn)能釋放擴大空調(diào)電加熱領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，保證了業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。。公司今年開發(fā)的冷鏈用電加熱器業(yè)務(wù)快速增長，公司通過已有業(yè)績積極拓展新的客戶。公司儲備的水加熱和軌道交通等新的電加熱業(yè)務(wù)進展順利， 為未來業(yè)績奠定基礎(chǔ)。
多晶硅冷氫化電加熱器業(yè)務(wù)前三季度快速增長。近期多晶硅價格跌破50美金/公斤心理關(guān)口。國內(nèi)大部分企業(yè)成本在30-40美金/公斤，價格持續(xù)走低逼近企業(yè)成本線，因此我們判斷廠商將加快存量產(chǎn)能的冷氫化改造以降低成本，例如洛陽中硅完成改造10000噸多晶硅生產(chǎn)工藝，大全新能源和樂山電力開始改造。作為冷氫化電加熱唯一批量應(yīng)用的廠商，公司將充分受益這一過程。
新的募投項目支持PTC加熱器業(yè)務(wù)超預(yù)期增長。我們不排除公司利用超募資金與合作伙伴開展靈活多樣合作的可能性。
盈利預(yù)測與投資評級：維持之前盈利預(yù)測，2011-2013年EPS分別為1.5元、2.32 元、2.78元，上調(diào)投資評級至"買入-B"。
風(fēng)險提示：光伏行業(yè)持續(xù)下滑；空調(diào)行業(yè)增速放緩。
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