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    投資要點(diǎn)：
    煤炭量價(jià)增速穩(wěn)定，固定資產(chǎn)投資增速將小幅放緩。。由于我國經(jīng)濟(jì)對(duì)煤炭依賴度高，2015 年煤炭產(chǎn)量很可能突破38 億噸“天花板”，預(yù)計(jì)“十二五”期間煤炭產(chǎn)量CAGR5%。。
    煤價(jià)由于稀缺性將長期走高，但增速將小幅放緩至10%左右。因此，與煤價(jià)高度相關(guān)的煤炭開采及洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資增速和新建煤礦煤機(jī)設(shè)備投資增速也將小幅放緩。
    新一輪更新高峰和機(jī)械化率提升推動(dòng)煤機(jī)設(shè)備投資增速小幅上升。
    煤機(jī)投資包括新建煤礦需求、更新需求、提高機(jī)械化率的需求。2008－2009 是煤機(jī)設(shè)備投資高峰，5 年使用壽命，2012－2015 將面臨新一輪更新高峰。
    小煤礦整、煤機(jī)化率提升是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，不會(huì)導(dǎo)致煤機(jī)需求爆發(fā)式增長，預(yù)計(jì)未來煤機(jī)設(shè)備投資增速將略高于開采及洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資增速。
    液壓支架龍頭邁開國際化步伐。公司憑借研發(fā)實(shí)力保障了產(chǎn)品質(zhì)量，同時(shí)也贏得了高毛利率、高ROE。未來公司主營業(yè)務(wù)仍將定位于液壓支架，生產(chǎn)刮板運(yùn)輸機(jī)只是小試牛刀，并非未來發(fā)展方向。
    在港股IPO 后，公司有充裕的資金，除了布局銷售網(wǎng)絡(luò)外，可能會(huì)在海外建立工廠，降低物流成本。
    催化劑：三季報(bào)凈利潤增速超預(yù)期。液壓支架募投進(jìn)展。
    投資風(fēng)險(xiǎn)：煤價(jià)大幅下跌。煤炭產(chǎn)量小于預(yù)期。小煤礦整合進(jìn)度晚于預(yù)期。募投項(xiàng)目進(jìn)度晚于預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)：公司2011、2012 年EPS 為1.64、1.97 元，對(duì)應(yīng)PE為15.8X、13.2X，考慮到公司基本面沒有明顯下滑，而股價(jià)相對(duì)大盤收益率偏離凈利潤增速曲線太多，明顯被低估，上調(diào)至“推薦”評(píng)級(jí)。