>> 招商證券-海能達(dá)(002583)只是退稅而已，股價下跌將是絕佳的買入機(jī)會-111013
| 上傳日期： |
2011/10/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦-A |
作者： |
張良勇 |
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此報告為加密報告 |
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海能達(dá)發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告修正公告，利潤增長率從100-130%小幅下修至80-90%，主要原因是公司未能如期取得今年軟件產(chǎn)品銷售收入的增值稅退稅補(bǔ)貼，影響了約1000萬元的利潤。。我們認(rèn)為業(yè)績下調(diào)僅僅是軟件退稅的影響，全行業(yè)軟件退稅進(jìn)度均低于預(yù)期，公司基本面和經(jīng)營情況一切正常，如果股價下跌將是絕佳的買入機(jī)會，維持6個月目標(biāo)價33.00元，“強(qiáng)烈推薦-A”評級。。
海能達(dá)發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告修正公告，業(yè)績下調(diào)僅僅是軟件退稅的影響。10月13日，海能達(dá)發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告修正公告，利潤增長率從100-130%小幅下修至80-90%，主要原因是公司未能如期取得今年軟件產(chǎn)品銷售收入的增值稅退稅補(bǔ)貼，影響了約1000萬元的利潤。
受政策影響，全行業(yè)軟件退稅進(jìn)度低于預(yù)期。據(jù)了解，受大運(yùn)會影響，深圳市財政情況比較緊張，目前相關(guān)企業(yè)剛剛允許申請2011 年1-6 月純軟件退稅部分，1-6 月嵌入式軟件退稅和7-9 月純軟件和嵌入式軟件退稅暫時還未能放開申請，全行業(yè)軟件退稅進(jìn)度均低于預(yù)期。
考慮軟件退稅影響的因素，公司前三季度實(shí)際業(yè)績同比增幅為111-123%左右。
軟件退稅影響了海能達(dá)前三季度利潤約1000萬，如果加上這部分的話，前三季度實(shí)際凈利潤應(yīng)該在7000-7400 萬左右，同比增幅為111-123%左右，完全在前次業(yè)績預(yù)告范圍之內(nèi)。
公司基本面和經(jīng)營情況一切正常，股價下跌將是絕佳的買入機(jī)會。我們認(rèn)為業(yè)績下調(diào)僅僅是軟件退稅的影響，公司基本面和經(jīng)營情況一切正常。海能達(dá)未來成長路徑非常清晰，業(yè)績高速增長確定性較強(qiáng)，如果因?yàn)榇舜螛I(yè)績下調(diào)股價下跌將是絕佳的買入機(jī)會。
維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。我們維持之前的盈利預(yù)測，預(yù)計2011-2013 年海能達(dá)EPS分別為0.72/1.31/2.03 元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級，6 個月目標(biāo)價33.00 元，對應(yīng)2011-2013年P(guān)E 分別為45.8/25.2/16.3。
風(fēng)險提示：軟件退稅進(jìn)度低于預(yù)期、人民幣升值風(fēng)險、全球化競爭風(fēng)險、公司收購后的融合風(fēng)險。
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