>> 華泰證券-乾照光電(300102)紅黃光LED芯片快速增長，未來還有CPV-110929
| 上傳日期： |
2011/10/17 |
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推薦(首次) |
作者： |
馬仁敏 |
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紅黃光LED 芯片擴(kuò)產(chǎn)有限，下游需求旺盛。。國內(nèi)MOCVD 設(shè)備主要是藍(lán)光MOCVD，紅光MOCVD 設(shè)備占今年總采購量比重不到10%；今年LED 液晶電視需求旺盛，三基色白光LED 受益匪淺，臺灣廠商晶電紅光LED 的60 臺MOCVD 已成呈現(xiàn)滿載狀態(tài)， Displaysearch 預(yù)計今年四季度LED 液晶電視滲透率將達(dá)到62%， 預(yù)計全年出貨量達(dá)到7161 萬臺，較去年同期增長104.6%。。 公司紅黃光LED 芯片擴(kuò)產(chǎn)超預(yù)期。揚州MOCVD 設(shè)備數(shù)量已經(jīng)20 臺，其中已有18 臺已經(jīng)開始量產(chǎn)；廈門MOCVD 設(shè)備數(shù)量為5 臺，其中4 臺量產(chǎn)LED 芯片，未來還將再增加4 臺，明年年底公司用于生產(chǎn)紅黃光LED 芯片的MOCVD 設(shè)備將達(dá)到27 臺， 產(chǎn)能全球第一。
CPV 技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，未來有望受益于太陽電站建設(shè)。公司生產(chǎn)的三結(jié)砷化鎵太陽能電池外延片加工而成的電池產(chǎn)品光電轉(zhuǎn)化效率達(dá)到27%-29%，在500-1000 倍聚光條件下實現(xiàn)的光電轉(zhuǎn)化效率達(dá)到35%-39%；公司已申請獲得國家兆瓦級高倍聚光化合物太陽電池產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)課題研究，已收到補(bǔ)貼款200 萬元，我們認(rèn)為如果課題成功完成，未來國家實施電站建設(shè)，公司將會受益。 我們預(yù)測公司 2011～2013 年EPS 分別為0.79、1.23、1.41 元。因公司LED 芯片產(chǎn)能明年大幅釋放，并且公司未來有望受益于新一代太陽電池市場的啟動。我們給予公司11 年33 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價26.07 元，給予公司"推薦"評級。
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