>> 東北證券-上海佳豪(300008)三季報點評：業(yè)績平穩(wěn)增長，步入轉型發(fā)展期-111017
| 上傳日期： |
2011/10/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
黃海培 |
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投資要點：
2011 年1-9 月，公司營業(yè)收入為2.10 億元，比去年同期增長55.93%；歸屬于母公司的凈利潤為5599 萬元，同比增長25.13%,EPS 為0.38 元，業(yè)績基本符合預期。。
公司綜合毛利率為 40.61%，與去年同期相比下降7.45 個百分點，主要是由于毛利率較低的EPC 業(yè)務銷售占比上升；期間費用率為11.27%，與去年同期相比上升1.44 個百分點，主要是由于財務費用率上升1.12 個百分點。。
經營活動的現金流量同比減少 139.15%，主要是由于工程總承包EPC 業(yè)務的成本支出增加。預收帳款同比減少35.44%,公司后期EPC 等業(yè)務新簽訂單的情況將對預收帳款與營業(yè)收入的增速產生較大影響。
公司步入轉型發(fā)展期，已形成船舶與海工設計、EPC 業(yè)務、游艇產業(yè)等三大主營業(yè)務板塊協(xié)同發(fā)展的格局。公司通過開發(fā)新產品與游輪客船設計等新市場，保障了船舶與海工設計業(yè)務的平穩(wěn)發(fā)展；EPC 與游艇等新興業(yè)務也在有序發(fā)展中。
預計 2011-2013 年的EPS 分別為0.57、0.74、0.95 元，對應的市盈率為29.7、22.8、18.0 倍,短期估值較為合理，維持謹慎推薦的投資評級。
風險因素：EPC 業(yè)務等新簽訂單低于預期，造船行業(yè)的景氣度大幅下滑等。
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