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投資要點(diǎn)
    事件：
    湖北宜化發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)公司 2011 年1-9 月份歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比去年同期增長(zhǎng)65%-75%。。
    公司同時(shí)公告，擬以全資子公司湖北宜化肥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宜化肥業(yè)”）為主體建設(shè)年產(chǎn)56（2×28）萬(wàn)噸磷酸二銨（同時(shí)配套建設(shè)年產(chǎn)80 萬(wàn)噸硫酸、30 萬(wàn)噸磷酸和1.05 萬(wàn)噸氟硅酸鈉項(xiàng)目），項(xiàng)目總投資為11.5億元,建設(shè)周期為一年。。公司預(yù)計(jì)項(xiàng)目完工后，年均可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為18.9億元，年均利潤(rùn)總額3.4 億元。
    點(diǎn)評(píng)：
    湖北宜化 2010 年1-9 月凈利潤(rùn)為4.49 億元，根據(jù)本次預(yù)增公告，則公司2011 年1-9 月凈利潤(rùn)為7.40-7.85 億元，折合EPS 為1.36-1.45 元，略高于我們1.36 元的預(yù)期。
     業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)原因有三。首先，公司主導(dǎo)產(chǎn)品尿素價(jià)格同比漲幅較大，以長(zhǎng)三角價(jià)格為例，尿素1-9 月均價(jià)為2165 元/噸，同比上漲28.1%；第二，內(nèi)蒙宜化30 萬(wàn)噸PVC 于去年4 月投產(chǎn)使得1-9 月公司PVC 銷量同比有顯著增長(zhǎng)（公司目前總產(chǎn)能90 萬(wàn)噸）；第三，公司于去年8月完成對(duì)子公司貴州宜化、宜化肥業(yè)剩余各50%股權(quán)的收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)二者的完全控股（二者去年上半年對(duì)應(yīng)的少數(shù)股東損益分別約為0.28、0.99 億元）。以上三點(diǎn)共同推動(dòng)公司1-9 月業(yè)績(jī)大增。