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    公司公告2011年1-9月業(yè)績(jī)預(yù)告，1-9月歸屬母公司凈利潤(rùn)約9.78億元，同比增長(zhǎng)90%-110%，基本每股收益約2.51元；7-9月歸屬母公司凈利潤(rùn)5.95億元，同比增長(zhǎng)75%-85%，基本每股收益約1.53元，超市場(chǎng)預(yù)期。。
    投資要點(diǎn)：
    銷(xiāo)量增加是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一大因素，第三季度銷(xiāo)量同比增加約 37%。。預(yù)計(jì)第三季度公司水泥銷(xiāo)量670 萬(wàn)噸左右，而去年第三季度公司水泥銷(xiāo)量490 萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)37%，增量主要來(lái)自年初投產(chǎn)的阿克蘇天山多浪3200t/d 和去年下半年投產(chǎn)的屯河布爾津2000t/d、哈密新天山2500t/d、米東2×2000t/d 生產(chǎn)線。
    價(jià)格上漲是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的另一大因素。雖然三季度新疆水泥價(jià)格和江蘇水泥價(jià)格有所回落，但與去年同期相比，新疆水泥價(jià)格同比漲幅依然在70 元/噸以上，而江蘇水泥價(jià)格同比漲幅在100 元/噸以上。從目前來(lái)看，預(yù)計(jì)四季度水泥價(jià)格上漲對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的貢獻(xiàn)將大幅減弱。
    第三季度水泥單噸凈利預(yù)計(jì)高達(dá)88 元，同比環(huán)比均有所上升。去年三季度水泥單噸凈利預(yù)計(jì)為67 元，同比增加的主要原因是價(jià)格上漲；而二季度水泥單噸凈利約為65 元，環(huán)比增加的主要原因有三：一是預(yù)計(jì)三季度有效所得稅率較二季度大幅下降；二是根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)三季度增值稅返還較二季度大幅增加；三是設(shè)備維修費(fèi)用將大幅下降。
    投資評(píng)級(jí)“強(qiáng)烈推薦“。預(yù)測(cè)公司11-13 年EPS 預(yù)測(cè)分別為2.65、3.32、4.04 元， 對(duì)應(yīng)11 年9.93 倍PE，即使考慮增發(fā)，攤薄可能在20%左右，估值也不貴，我們維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期，水泥新增產(chǎn)能增速高于預(yù)期。