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 事 項(xiàng)  
    公司發(fā)布預(yù)計(jì)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)前三季度共實(shí)現(xiàn)盈利5520-6300萬元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.83元-0.94元（按照新股本攤?。?，同比增長(zhǎng)45%-65%；預(yù)計(jì)第三季度單季度實(shí)現(xiàn)盈利2400-2700萬元，對(duì)應(yīng)EPS為0.36-0.40元，同比增長(zhǎng)95%-115%，超出我們的預(yù)期。。 
 主要觀點(diǎn)  
    1. 蘇肽生進(jìn)入全國(guó)醫(yī)保效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，業(yè)績(jī)有望逐季增多。。  一季度由于北京、上海、廣州等區(qū)域銷售受阻，一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1158萬元， 同比下降9.51%；二季度銷售逐漸恢復(fù)，但是當(dāng)時(shí)上海30多家醫(yī)院也只恢復(fù)了20多家，二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)已經(jīng)有所增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2096萬元，同比增長(zhǎng)61%；三季度銷售逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)第三季度單季度實(shí)現(xiàn)盈利2400-2700萬元，對(duì)應(yīng)EPS為0.36-0.40元，同比增長(zhǎng)95%-115%，盈利環(huán)比增長(zhǎng)14.5%-28.8%，我們預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)環(huán)比約為25%左右。那么前三季度預(yù)計(jì)現(xiàn)盈利5520-6300萬元，對(duì)應(yīng)EPS為0.83元-0.94元（按照新股本攤?。?，同比增長(zhǎng)45%-65%。而且第四季度一般代理為爭(zhēng)取公司的返點(diǎn)獎(jiǎng)金有可能會(huì)壓貨，去年第四季度環(huán)比增速達(dá)到57.69%，預(yù)計(jì)今年第四季度的銷售環(huán)比增速仍然可期。業(yè)績(jī)具有超預(yù)期的可能。  我們分析認(rèn)為業(yè)績(jī)大幅上漲主要是有蘇肽生進(jìn)醫(yī)保效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，由于09年舒泰升浙江醫(yī)保招標(biāo)之前的銷售大約是800支，但是進(jìn)入醫(yī)保之后對(duì)應(yīng)時(shí)間段的銷售量是2400支，銷售量翻了三倍。但是今年第一季度受銷售受阻影響進(jìn)醫(yī)保效應(yīng)未得到顯現(xiàn)，但目前銷售逐漸恢復(fù)，再加上今年蘇肽生四期臨床結(jié)束，公司加大學(xué)術(shù)營(yíng)銷的力度，放量銷售概率較大。而且舒泰清代理轉(zhuǎn)自營(yíng)比較成功， 銷售增長(zhǎng)較快。  
    2、蘇肽生目前基數(shù)還比較低，長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間較大，未來兩年增長(zhǎng)無憂。  去年蘇肽生去年全國(guó)銷量130萬瓶左右，2010年1-9月共覆蓋1132家。但是招股書介紹實(shí)現(xiàn)規(guī)模銷售的醫(yī)院僅占已進(jìn)駐醫(yī)院的2.33%，據(jù)了解目前約70%的醫(yī)院基本是月銷售小于100支的"尾巴醫(yī)院"，公司今年開始推行切掉尾巴計(jì)劃， 如果這部分尾巴醫(yī)院的銷售量上量到1000支/月，未來兩年增長(zhǎng)無憂。  2009年公司共覆蓋729家醫(yī)院，2010年1-9月共1132家。而且目前蘇肽生主要是銷售在一線城市，二線城市逐步已經(jīng)開始銷售，招股書介紹二級(jí)以上醫(yī)院覆蓋率僅為9.14%，未來可新增醫(yī)院量空間較大。