久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 投資要點(diǎn)：  
    2011年前三季度業(yè)績保持較快增長。。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.25億元，同比增長21.95%；營業(yè)利潤1.97億元，同比增長28.32%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.20億元，同比增長20.52%，每股收益0.44元。。報(bào)告期公司營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額持續(xù)增長的主要原因是公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域頗為廣泛，不僅限于電網(wǎng)采購（2011年以來電網(wǎng)投資趨緩），產(chǎn)品的市場需求不斷擴(kuò)大，加上大量執(zhí)行2010年結(jié)轉(zhuǎn)合同，導(dǎo)致收入與凈利潤仍保持較快增長。   
    產(chǎn)品綜合毛利率強(qiáng)勢上升。報(bào)告期內(nèi)，雖受上游通脹大環(huán)境的不利影響，公司綜合毛利率仍同比增長4.51個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到50.37%。 其中，電能質(zhì)量與電力安全產(chǎn)品毛利率提升較多，這主要是由于上年同期毛利率偏低的FSC產(chǎn)品在銷售收入中占比較大，而報(bào)告期內(nèi)該產(chǎn)品收入較上年同期大幅減少，收入結(jié)構(gòu)明顯得到優(yōu)化。 電機(jī)傳動與節(jié)能產(chǎn)品毛利率亦有明顯增幅，主要是報(bào)告期內(nèi)公司變頻類產(chǎn)品通過改進(jìn)和優(yōu)化工藝，實(shí)施模塊化和標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，成本下降，同時(shí)該類產(chǎn)品采用給予客戶更加寬松信用政策的（合同能源管理）銷售模式，價(jià)格穩(wěn)中有升，故而提高了毛利率水平。   
    估值與投資評級。我們預(yù)計(jì)，2011年公司每股收益0.75元，2012年有望達(dá)到1.05元，目前股價(jià)對應(yīng)2011-2012年動態(tài)市盈率分別為25倍和18倍左右。我們維持榮信股份（002123）"買入"的投資評級。