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>> 天相投顧-山西焦化(600740)擬建項(xiàng)目短期難以貢獻(xiàn)收益-111018
上傳日期:   2011/10/19 大?。?/td>   205KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   中性 作者:   車璽
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    2011 年1-9 月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.40 億元,同比增長(zhǎng)24.08%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.12 億元,同比減虧3.76 億元;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)0.98 億元,同比減虧3.16 億元;每股收益0.17 元。。
    其中 3 季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.9 億元,同比增長(zhǎng)37.25%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)830 萬元,同比減虧1445 萬元;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)152 萬元,同比下降95.49%;每股收益0.003 元。。
    山西焦化是山西省焦化行業(yè)龍頭企業(yè),現(xiàn)有焦炭產(chǎn)能360萬噸,并且擁有國內(nèi)相對(duì)完整的“焦炭-化工”產(chǎn)業(yè)鏈,包括30萬噸/年煤焦油加工裝置、20萬噸/年甲醇生產(chǎn)裝置、10萬噸/年粗苯精制裝置、8萬噸/年合成氨、13萬噸/年尿素生產(chǎn)裝置等。
    主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力回升。1-9月份,公司綜合毛利率8.65%,同比上升7.05個(gè)百分點(diǎn)。毛利率上升主要原因有兩點(diǎn):一是公司對(duì)焦炭產(chǎn)品進(jìn)行技術(shù)升級(jí),由二級(jí)冶金焦改為準(zhǔn)一級(jí)冶金焦,產(chǎn)品質(zhì)量的提高帶來產(chǎn)品價(jià)格的上漲;二是公司優(yōu)化配煤比,成本有所下降。
    山西行業(yè)整合政策為公司創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境。根據(jù)山西省規(guī)劃,十二五期間,山西省不再新增焦炭產(chǎn)能,在2015年之前,淘汰落后焦化產(chǎn)能6000萬噸,最終保留骨干焦化企業(yè)60家,總產(chǎn)能1.2億噸。同時(shí),將圍繞“煤焦化聯(lián)合”的主線大力推進(jìn)化工產(chǎn)品回收及深加工。未來焦化行業(yè)將由接近于完全競(jìng)爭(zhēng)逐步向少數(shù)大型企業(yè)間有序競(jìng)爭(zhēng)的良性發(fā)展格局過渡。
    公司作為山西省焦化行業(yè)龍頭企業(yè),將長(zhǎng)期受益于山西焦化行業(yè)整合政策,但短期內(nèi),焦化行業(yè)產(chǎn)能過剩的格局難以改變,公司盈利水平難以根本改變。
    擬籌資興建烯烴項(xiàng)目。公司7月27日公告,擬在山西省洪洞縣趙城精細(xì)煤化工園區(qū)建設(shè)60萬噸/年甲醇制烯烴項(xiàng)目,項(xiàng)目總投資85.8億元。該項(xiàng)目以焦?fàn)t煤氣為原料制甲醇,由甲醇延伸深加工生產(chǎn)烯烴,年產(chǎn)烯烴60萬噸、聚乙烯30萬噸、聚丙烯30萬噸。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后實(shí)現(xiàn)年收入62.8億元,利潤(rùn)10.8億元,稅金6.1億元。項(xiàng)目利潤(rùn)率17.2%,盈利能力超過焦炭業(yè)務(wù),將增厚公司業(yè)績(jī)。公司計(jì)劃通過資本市場(chǎng)融資、金融機(jī)構(gòu)貸款和企業(yè)自籌解決資金來源問題。
 
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