>> 安信證券-梅安森(300275)煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)控行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)-111019
| 上傳日期： |
2011/10/20 |
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來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
侯利 |
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報(bào)告摘要：
國內(nèi)煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)控行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。。公司主營業(yè)務(wù)為從事煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)測監(jiān)控設(shè)備及成套安全保障系統(tǒng)研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。。截至2011年6 月末，公司已取得煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)控系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品安全標(biāo)志92個(gè)，在同行業(yè)公司中排名第四，競爭優(yōu)勢(shì)明顯。 煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)控行業(yè)空間廣闊。全國煤炭生產(chǎn)企業(yè)安全費(fèi)用平均提取標(biāo)準(zhǔn)為噸煤不低于25元，按2010年全國煤炭產(chǎn)量32.4億噸計(jì)算，全國煤炭生產(chǎn)企業(yè)2010年安全費(fèi)用總計(jì)提取總額高達(dá)810億元以上。若考慮我國煤炭行業(yè)產(chǎn)量的持續(xù)增長、非礦煤山以及隧道施工安全監(jiān)控及運(yùn)營安全監(jiān)控等客戶需求，市場空間更加廣闊。 煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)控設(shè)備的市場需求正在迅猛增長。國家出臺(tái)強(qiáng)制性政策，要求所有煤礦、非煤礦山必須在2013年底前強(qiáng)制性裝備"安全避險(xiǎn)六大系統(tǒng)" （即監(jiān)測監(jiān)控系統(tǒng)、井下人員定位系統(tǒng)、緊急避險(xiǎn)系統(tǒng)、壓風(fēng)自救系統(tǒng)、供水施救系統(tǒng)和通信聯(lián)絡(luò)系統(tǒng)）等一系列安全監(jiān)控裝備，煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)測監(jiān)控設(shè)備及成套安全保障系統(tǒng)產(chǎn)品的需求增長迅速 募投項(xiàng)目將進(jìn)一步提升公司的競爭優(yōu)勢(shì)。本次募投項(xiàng)目主要用于現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能的擴(kuò)大、生產(chǎn)裝備水平的提高和研發(fā)條件改善、研發(fā)水平的提升。預(yù)計(jì)募投項(xiàng)目全部建成達(dá)產(chǎn)后，在不考慮研發(fā)中心折舊的情況下，可獲得年銷售收入25,812 萬元，年利潤總額10,494萬元。 盈利預(yù)測與詢價(jià)建議：預(yù)計(jì)2011、2012兩年公司營業(yè)收入增長率為45.0%和38.0%，凈利潤分別增長53.6%和41.1%，全面攤薄后EPS分別為1.11和1.57 元。參照可比上市公司的估值水平，我們給予公司2011年25-30倍的PE，建議詢價(jià)區(qū)間為27.75-33.3元，上市首日定價(jià)區(qū)間38.85-44.4元，對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E 為35-40倍。 主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)；政策變化及是否得到有效執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。
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