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2011 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.1 億元，同比增長5.4%；營業(yè)利潤1.36 億元，同比下降42.04%；歸屬母公司所有者凈利潤1.26 億元，同比下降18.32%；基本每股收益0.21 元/股。。
    3 季度單季公司營業(yè)收入大幅下降，同比降4.1%，環(huán)比降54%，毛利率有所回升，三季度毛利率為24.5%，使公司前三季度毛利率升至18.2%，回復(fù)至去年全年水平。。
    財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升。報(bào)告期內(nèi)，公司為保證生產(chǎn)的持續(xù)增長，新增貸款，短期借款增加42%，同時(shí)將部分短期借款轉(zhuǎn)為長期借款，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)82.41%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長179%達(dá)1.94 億元，而年中財(cái)務(wù)費(fèi)用僅為8974 萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升2.5 個(gè)百分點(diǎn)至4.1%。財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長導(dǎo)致3 季度單季度營業(yè)利潤僅為707 萬元。
    風(fēng)電業(yè)務(wù)拖累業(yè)績。報(bào)告期內(nèi)公司電機(jī)、水泵業(yè)務(wù)均保持增長， 風(fēng)電業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊是公司業(yè)績下滑的主要原因。公司風(fēng)電業(yè)務(wù)今年受到嚴(yán)重沖擊，主要有幾方面原因；一、產(chǎn)業(yè)政策不再偏向風(fēng)電，今年以來風(fēng)電投資下滑嚴(yán)重；二、需求下滑導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)競爭加劇，價(jià)格接近成本線，我們認(rèn)為目前已經(jīng)沒有多少下降的空間；三、因?qū)掖纬霈F(xiàn)風(fēng)機(jī)脫網(wǎng)事故，對(duì)風(fēng)機(jī)質(zhì)量要求提高，包括并網(wǎng)低壓穿越能力的要求提升，部分成本會(huì)轉(zhuǎn)嫁到風(fēng)機(jī)廠商身上；四、因宏觀環(huán)境趨緊，下游融資困難，回款能力減弱，這也是公司資金緊張的重要原因；五、稀土價(jià)格暴漲，嚴(yán)重影響直驅(qū)永磁廠商。從目前情況分析，行業(yè)仍處于調(diào)整期之中。
    轉(zhuǎn)換技術(shù)路線。因稀土價(jià)格暴漲，公司為緩解成本壓力，公司決定研發(fā)電勵(lì)磁風(fēng)機(jī)。目前公司首臺(tái)電勵(lì)磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)已在國家風(fēng)力發(fā)電機(jī)試驗(yàn)中心試驗(yàn)成功。相比直驅(qū)機(jī)組而言，電勵(lì)磁的機(jī)組重量和體積都會(huì)更大，未來市場的接受度仍有待驗(yàn)證。
    盈利預(yù)測和公司評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年的EPS分別為0.35元、0.44元、0.56元，按10月19日股票收盤價(jià)測算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為31倍、24倍、19倍，風(fēng)電行業(yè)整體仍處于調(diào)整期之中，維持公司投資評(píng)級(jí)為“中性”。