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    投資要點(diǎn)
    事件：焦點(diǎn)科技發(fā)布2011 年三季報(bào)
    2011 年第三季度，焦點(diǎn)科技完成營(yíng)業(yè)收入1.04 億，同比增長(zhǎng)21.02%；凈利潤(rùn)4548 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.5%。。1~9 月份合并完成營(yíng)業(yè)收入3.11 億，同比增長(zhǎng)37.58%；凈利潤(rùn)1.19 億，同比增長(zhǎng)28.1%；EPS 為1.01 元；符合我們此前的預(yù)期。。
    點(diǎn)評(píng)：
    公司主動(dòng)進(jìn)行強(qiáng)制認(rèn)證，提升平臺(tái)整體誠(chéng)信水平，導(dǎo)致單季度會(huì)員數(shù)及ARPU 值增速均有所下降公司付費(fèi)會(huì)員數(shù)量達(dá)到 13330 的新高，同比增速16.5%，主要原因在于公司于2011 年7 月份開(kāi)展“全員認(rèn)證”：所有的續(xù)簽和新簽客戶都必須通過(guò)同時(shí)接受認(rèn)證服務(wù)。認(rèn)證將采用模塊化方式，根據(jù)認(rèn)證的程度，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)從3~4 千元到最高1.5 萬(wàn)不等，導(dǎo)致部分用戶不再續(xù)簽。同時(shí)公司取消了可控性不強(qiáng)的個(gè)人用戶和離岸用戶的續(xù)簽，以提高整個(gè)平臺(tái)的信用等級(jí)，因此造成付費(fèi)用戶數(shù)增長(zhǎng)速度的下滑。
    三季度 ARPU 值為7983 元，略低于二季度的8265 元；同比增長(zhǎng)3.9%，與之前增速相比也有所降低。但前三季度合計(jì)ARPU 增速為14.1%，符合歷年15%左右的年度增速；外貿(mào)環(huán)境惡化，影響中小企業(yè)現(xiàn)金流，導(dǎo)致公司營(yíng)收及遞延收入增速放緩
    公司上半年?duì)I收增長(zhǎng) 48.1%，三季度受累于會(huì)員增速放緩，營(yíng)收增速下滑至21.02%；三季度公司遞延收入1.57 億，同比增長(zhǎng)23.8%，與Q2、Q3 的38.6%和41.8%相比有所下降。