>> 民生證券-蘇州固锝(002079)MEMS國產(chǎn)化加速傳感器發(fā)展、銀漿值得期待-111019
| 上傳日期： |
2011/10/20 |
大?。?/td>
| 603KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
陳龍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
一、 事件概述
公司參股子公司蘇州晶訊科技股份有限公司（公司參股比例35.54%）與中航國際(香港)集團簽約，雙方將合作成立特種材料器件研發(fā)和生產(chǎn)基地。。雙方合作進一步加強晶訊在航空航天領(lǐng)域的產(chǎn)品和技術(shù)拓展，促進電子漿料和涂層的研發(fā)，在航天材料和器件領(lǐng)域聯(lián)合開發(fā)和共同推進技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。。
10月18日公司公告設(shè)立蘇州明皜傳感科技有限公司，公司和全資子公司明銳光電、鷗感科技和汪達煒共同發(fā)起成立，其中公司占出資70%。
二、 分析與判斷公司傳統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)步增長公司傳統(tǒng)產(chǎn)品分立器穩(wěn)步增長，QFN/DFN、COL集成電路封裝以及技術(shù)含量較高的光伏、表面貼裝等分立器件不斷打開國內(nèi)外市場。
募投項目達產(chǎn)提高公司盈利能力
募投項目基于QFN技術(shù)的系統(tǒng)級封裝（SiP）、新節(jié)能型表面貼裝功率器件有望明年一季度達產(chǎn)，并開始貢獻業(yè)績。新增年均利潤總額5,099萬元和32,284萬元（公司可行性報告），募投項目達產(chǎn)提高公司未來盈利能力。
參股公司新產(chǎn)品拓展值得期待
參股公司晶訊科技產(chǎn)品主要為新型納米材料制造的防靜電保護元器件及瞬態(tài)電壓抑制器，通過與中航國際深度合作有望加強公司在航空、航天領(lǐng)域的產(chǎn)品拓展。
MEMS國產(chǎn)化有望加速傳感器發(fā)展明銳光電主要從事MEMS-CMOS三維集成制造平臺技術(shù)及八吋晶圓級封裝技術(shù)及產(chǎn)線和產(chǎn)品研發(fā)。明皜傳感科技有限公司設(shè)立，有利于實現(xiàn)MEMS產(chǎn)品的國產(chǎn)化。隨著物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)加速和消費電子升級，公司MEMS國產(chǎn)化有望加速傳感器發(fā)展。
銀漿進口替代即將開啟
公司控股子公司蘇州晶銀設(shè)計產(chǎn)能約為每年生產(chǎn)100噸太陽能電池銀漿，現(xiàn)處于市場開拓階段，目前市場每公斤1萬3到1萬5，定價方式為銀價+生產(chǎn)模式定價，公司國外同類便宜15%，產(chǎn)品性能接近國外主流水平，銀漿進口替代前景值得期待。
光伏集成模塊、光伏接線盒有望規(guī)?；N售
公司自主研發(fā)光伏集成模塊和光伏接線盒技術(shù)，用來解決避免某一電池單元因熱斑效應(yīng)無法正常工作而導(dǎo)致整個組件損壞，最大功率可達50A，目前公司技術(shù)方案和產(chǎn)品推廣到"常州天合"和"賽維LDK"，公司募投產(chǎn)能明年一季度能夠達到3,000萬，模塊售價12-17元之間，光伏模塊有望實現(xiàn)規(guī)?；N售。
三、 盈利預(yù)測與投資建議考慮到公司新業(yè)務(wù)高成長，我們上調(diào)公司2012及2013年預(yù)測，2011-2013分別為0.23元、0.81元和1.08元，以2011年10月18日收盤價16.38元計算，對應(yīng)的市盈率分別為63倍、18倍和13倍，慮到公司目前估值水平較高，暫給予公司"謹慎推薦"的投資評級，目標(biāo)價20元。
四、 風(fēng)險提示：
銀價大幅上升、公司新業(yè)務(wù)進展緩慢。
|
|
