>> 中銀國際-鹽湖股份(000792)前三季每股盈利1.52元-111020
| 上傳日期： |
2011/10/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
倪曉曼 |
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鹽湖鉀肥(000792.SZ/人民幣43.18，買入)今日公告，其前三季度凈利潤為2.32-2.52 億元，每股盈利1.52 元（其中第三季度0.49 元），該業(yè)績同比增長120%-150%。。業(yè)績大幅增長主要原因是：1）與鹽湖集團(tuán)吸收合并，凈利潤基數(shù)增加；2）氯化鉀價格同比增長30%左右。。但同時由于鐵路運(yùn)輸瓶頸，使得第三季度公司氯化鉀銷售量低于預(yù)期，公司業(yè)績略低于我們預(yù)期。展望第四季度，我們預(yù)計氯化鉀價格將保持穩(wěn)定，影響公司業(yè)績的主要變量仍然是鐵路運(yùn)輸問題，按照公司原計劃銷售280 萬噸，則今年公司每股盈利可達(dá)到2.6 元以上。
即使考慮運(yùn)輸瓶頸，我們保守預(yù)計其全年業(yè)績?nèi)詫⒂? 元。
待具體三季報披露后，我們將推出更加詳細(xì)的點(diǎn)評報告。按照目前股價計算，2011 年預(yù)期市盈率為21.6 倍，考慮未來三年百萬噸固態(tài)液化項目的增量貢獻(xiàn)，即使綜合利用項目盈利較差，我們預(yù)計仍可維持年均20%以上增速，目前估值較低，維持買入評級。
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