>> 國(guó)都證券-龍生股份(002625)領(lǐng)先的汽車座椅金屬零部件制造商-111019
| 上傳日期： |
2011/10/20 |
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| 372KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖世俊 |
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詢價(jià)結(jié)論：我們預(yù)計(jì)公司2011~2012年每股收益分別為0.58元和0.75元，公司產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)兩倍以上的增長(zhǎng)，若銷售順利，業(yè)績(jī)存在爆發(fā)可能，參考可比公司，給予公司20~23倍的估值水平，建議詢價(jià)區(qū)間為11.6~13.3元。。
主要依據(jù)：
公司是領(lǐng)先的汽車座椅金屬零部件制造商。。公司主要產(chǎn)品為各類汽車座椅滑軌、調(diào)角器、升降器等座椅功能件，產(chǎn)品在上海通用、上汽汽車、江淮等整車廠的60多種車型上使用。2011年上半年，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.11億元，其中，座椅滑軌占主營(yíng)收入的比重為59.5%，調(diào)角器占比為32.2%，升降器占比相對(duì)較小，為5.4%。上半年公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.22億元，每股收益0.38元。 行業(yè)集中度分散，直接客戶集中度高。公司屬于二級(jí)供應(yīng)商，行業(yè)集中度分散，導(dǎo)致上下游議價(jià)能力相對(duì)較弱，最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中航精機(jī)市場(chǎng)占有率也才11%，公司目前處于行業(yè)第三的位置，占有率在6%左右。公司前五名客戶的銷售額占營(yíng)業(yè)收入的比例為85.2%，直接客戶相對(duì)集中，存在一定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但公司主要客戶延鋒江森、江森自控、李爾中國(guó)是汽車座椅總成龍頭，市場(chǎng)占有率總和超過(guò)60%，與供應(yīng)商關(guān)系的穩(wěn)定性將保證了公司產(chǎn)品出貨穩(wěn)定性。
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