>> 天相投顧-金禾實業(yè)(002597)產(chǎn)業(yè)鏈延伸及循環(huán)是公司主要優(yōu)勢-111020
| 上傳日期： |
2011/10/21 |
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作者： |
車璽 |
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2011 年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.7 億元，同比增長43.26％；歸屬上市公司股東凈利潤1.51 億元，同比增長79.1%；攤薄每股收益1.4 元。。
公司主營精細化工產(chǎn)品及基礎(chǔ)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，精細化工產(chǎn)品主要產(chǎn)品包括安賽蜜、甲基麥芽酚、乙基麥芽酚等食品添加劑；基礎(chǔ)化工產(chǎn)品主要包括液氨、碳酸氫銨、甲醛、三聚氰胺、硝酸、新戊二醇等。。
價量齊升，收入增長。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入同比大幅增加5.05億元，增幅為43.26%，主要原因是部分產(chǎn)品產(chǎn)能擴大，公司產(chǎn)品銷售規(guī)模有較大增長以及部分產(chǎn)品價格有所上升所致。公司營業(yè)成本較去年同期增加4.08億元，增幅為40.57%,主要原因是部分部品產(chǎn)能擴大，公司產(chǎn)品銷售規(guī)模增長，營業(yè)成本同時增加所致。公司實現(xiàn)產(chǎn)品綜合毛利率18.4%，去年同期為17%，綜合毛利率上升的主要原因是雖然原材料價格上漲較多，公司在基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價格上漲價快于原材料價格漲幅所致。
期間費用保持與收入同步增長。報告期內(nèi)，公司銷售費用較去年同期增加61.25%，主要原因是隨著銷售規(guī)模增加，產(chǎn)品的運輸?shù)荣M用也相應(yīng)增長。財務(wù)費用較去年同期增加83.47%，主要原因是公司向銀行借入流動資金借款和中長期項目借款增加及借款利率增長導(dǎo)致銀行借款利息增加。
產(chǎn)業(yè)鏈延伸和循環(huán)經(jīng)濟是公司的主要優(yōu)勢。公司在傳統(tǒng)氮肥產(chǎn)品基礎(chǔ)上，持續(xù)拓展新產(chǎn)品，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，公司合成氨裝置聯(lián)產(chǎn)甲醇，然后分別以合成氨和甲醇為起點，向下不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)業(yè)鏈的延伸可以使公司降低生產(chǎn)成本，增加產(chǎn)品布局的靈活性， 使公司相對于一般的小氮肥企業(yè)和無氨醇生產(chǎn)能力的基礎(chǔ)化工企業(yè)，具有明顯的優(yōu)勢。
盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)計公司2011 年-2013 年EPS為1.64 元、2.04 元、2.49 元，根據(jù)10 月19 日收盤價28.54元計算，對應(yīng)動態(tài)市盈率為17 倍，14 倍，11 倍。公司安賽蜜產(chǎn)品前景良好，目前估值較低，維持公司“增持”評級。
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