>> 天相投顧-金固股份(002488)4季度面臨壓力，2012年迎來收獲期-111020
| 上傳日期： |
2011/10/21 |
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作者： |
張雷 |
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2011年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.69億元，同比增長29.38%；歸屬母公司所有者的凈利潤5,693.23 萬元， 同比增長29.88%，EPS為0.32元。。3季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.11億元，同比增長21.73%，環(huán)比增長0.05%；歸屬母公司所有者的凈利潤2,207.88萬元，同比增長29.54%，環(huán)比下滑1.11%，EPS為0.12元。。公司業(yè)績基本符合預(yù)期。
2011年1-9月，公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流為-1.35億元，其中3季度為-0.09億元，持續(xù)負值，不過相對2季度已經(jīng)有所改善。
3季度毛利率環(huán)比小幅下降。1-9月公司綜合毛利率為29.92%，同比下降0.24個百分點；3季度公司綜合毛利率為29.27%，同比下降1.59個百分點，環(huán)比下降0.47個百分點。
考慮原材料鋼材等成本壓力有所減緩，預(yù)計4季度公司毛利率小幅上升。
3季度費用率環(huán)比上升2.6個百分點。1-9月公司期間費用率為17.96%，同比上升0.93個百分點。3季度公司期間費用率為18.81%，同比上升1.76個百分點，環(huán)比上升2.59個百分點。
受國外市場拓展以及國內(nèi)業(yè)務(wù)下游汽車銷量增長放緩競爭加劇影響，公司銷售費用率、管理費用率均有所上升。
預(yù)計出口增速或放緩，但較快增長趨勢不改。公司主導(dǎo)產(chǎn)品為滾型鋼制車輪（無內(nèi)胎車輪），主要供應(yīng)乘用車，并且主要供出口，2011年1-6月，公司產(chǎn)品出口占比67.6%，同比增長29.9%。2011年4月美國對中國鋼制輪轂發(fā)起反傾銷反補貼立案調(diào)查，8月底美國裁定對公司及下屬子公司生產(chǎn)的18-24.5英寸鋼制輪轂增收46.59%的臨時反補貼稅率。2011年1-6月公司出口美國該類型車輪約4000萬元，收入占比10%。受反補貼影響，預(yù)計4季度公司出口美國產(chǎn)品或出現(xiàn)下滑，不過考慮歐洲及亞太地區(qū)需求預(yù)計將持續(xù)較快增長，預(yù)計公司全年出口收入仍有望保持較快增長。
國內(nèi)業(yè)務(wù)期待2012 年收獲期。公司國內(nèi)業(yè)務(wù)仍處于快速拓展期，目前主要客戶為比亞迪、東風(fēng)汽車、上汽通用五菱，配套車型主要包括比亞迪F3、東風(fēng)小康、五菱興旺、樂馳等車型。盡管今年以來公司主要配套車型銷量均有所下滑，但由于公司配套比例上升以及其他車型業(yè)務(wù)拓展，其上半年國內(nèi)業(yè)務(wù)收入仍保持20%以上的增長。短期來看，考慮節(jié)能車補貼政策調(diào)整比亞迪F3、五菱樂馳、東風(fēng)小康部分車型淘汰出局影響銷量進一步下滑，預(yù)計公司4 季度國內(nèi)銷量面臨壓力。中長期來看，公司與吉利合作600 萬只車輪超募項目和350 萬只募集資金項目2011 年底2012 年初逐步達產(chǎn)，2012年國內(nèi)業(yè)務(wù)有望迎來收獲期。
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