>> 天相投顧-金杯電工(002533)營業(yè)收入增長 管理費用率略增-111020
| 上傳日期： |
2011/10/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張雷 |
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2011年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.52億元，同比增長30.57%；營業(yè)利潤1.04億元，同比增長11.29%；歸屬母公司所有者凈利潤9009萬元，同比增長11.4%；每股收益0.32元。。
2011年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.72億元，同比增長22.9%；營業(yè)利潤3503萬元，同比減少6.07%；歸屬母公司所有者凈利潤2993萬元，同比減少5.054%；每股收益0.11元。。
銅價下跌導致第三季度增幅下降，管理費用率略有上升。第三季度公司營業(yè)收入增幅為22.9%，低于上半年營收的增幅30.6%，我們認為主要原因是公司主要原材料銅的價格在7-9月份大幅下跌25%所致。前三季度公司管理費用率上升0.55個百分點，主要原因是：薪酬、上市費用及相關(guān)廣告費、咨詢費增加。
電纜行業(yè)機遇與挑戰(zhàn)并存。供給方面：國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)增加導致行業(yè)競爭更加激烈；需求方面：軌道交通、農(nóng)網(wǎng)改造等基礎(chǔ)建設(shè)的投資旺盛。
盈利預測和公司評級。我們預計公司2011-2013年的EPS分別為0.49元、0.70元和0.95元，按10月19日股票收盤價12.09元測算，對應動態(tài)市盈率分別為25倍、17倍和13倍，我們維持公司“增持”的投資評級。
風險提示：原材料價格波動風險，存貨風險，電網(wǎng)投資尤其是農(nóng)網(wǎng)投資低于預期風險。
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