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    前三季實現(xiàn)EPS0.10 元，同比下降71%，是由于11 年主要結(jié)算項目萬家星城預計年底竣工結(jié)算所致。。公司前三季實現(xiàn)營業(yè)收入9.7 億元、凈利潤1.29 億，同比下降49%、71%。。主要由于結(jié)算不均勻、萬家星城年底交房所致，預計不會影響全年業(yè)績。
     業(yè)績保障性高，3 季度期末預收賬款169 億元，已經(jīng)鎖定2011、2012全年業(yè)績，在A 股地產(chǎn)公司中業(yè)績保障性排名第一。
     財務(wù)安全，扣除預收賬款的真實資產(chǎn)負債率僅31%。3 季度末賬面現(xiàn)金16 億元，較年初降58%；資產(chǎn)負債率81%，持平；扣除預收款后31%，略降；凈負債率112%，長期借款占65%。
     前三季度銷售簽約額約50 億元，完成全年100 億銷售計劃的50%，其中三季單季無新盤推出。四季度預計將新推金色黎明17 萬方、均價約22000 元，貨值40 億；曙光之城預計推14 萬方，貨值約35 億。
     公司公告全年業(yè)績同比增速在-20%~20%之間，對應(yīng)EPS 0.57-0.86元之間。11 年交付樓盤有陽光海岸、金色藍庭、千島湖別墅部分尾盤，以及年底萬家星城一期，與10 年交付面積、毛利率基本持平。
     11 年公司無新增土地儲備，賬面現(xiàn)金16 億元：杭州土地市場今年累計土地成交金額為386 億元，同比下降27%。
     大股東減持：8 月實際控制人關(guān)聯(lián)人戚加奇先生通過大宗交易以均價9.3 元出售5000 萬股，占公司總股本的3.70%。
     預計公司 11-13 年EPS 為0.82、1.14、1.68 元，RNAV17.2 元。雖由于結(jié)算原因3 季報業(yè)績下滑明顯，但業(yè)績保障性仍屬A 股地產(chǎn)第一名，公司憑借高性價的產(chǎn)品，采取低價策略，加快周轉(zhuǎn)，業(yè)績鎖定性強，目前股價較RNAV 折價60%。維持增持評級，目標價10 元。