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     2011年1-9月，2011年三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.2億元，同比增長19.23%；營業(yè)利潤3188.89萬元，同比下降14.04%；歸屬母公司所有者凈利潤2775.27萬元，同比下降12.34%；基本每股收益0.32元/股。。
     從單季度來看，2011年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7544萬元，同比增長27.90%；營業(yè)利潤749萬元，同比減少57.45%；歸屬母公司所有者凈利潤723萬元，同比減少52.38%；第三季度單季度每股收益0.07元。。
     營業(yè)收入符合我們此前預(yù)期。2011年1-9月，公司營業(yè)收入同比增加19.23%，符合我們此前的預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)，隨著公司在中大尺寸背光領(lǐng)域擴(kuò)大滲透率，在大尺寸背光源方面，公司收入增長超過66%。
     公司毛利率略有下滑。2011 年1-9月，公司綜合毛利率29.63%，同比降低0.415個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下滑的主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司LED照明產(chǎn)品價(jià)格下降所致。
     期間費(fèi)用率有所下降。報(bào)告期內(nèi)，公司期間費(fèi)用率14.23%，同比下降1.93個(gè)百分點(diǎn)。其中，管理費(fèi)用率10.68%,同比下降1.22個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用率下降的主要原因是公司收入規(guī)模增加帶來的規(guī)模效應(yīng)所致。
     LED通用照明尚未到大規(guī)模啟動(dòng)之時(shí)，若啟動(dòng)公司將率先受益。LED通用照明產(chǎn)品價(jià)格與消費(fèi)者心理價(jià)格尚有很大差距，目前國內(nèi)LED照明主要是景觀照明和政府推廣的市政照明，尚未市場化。但國內(nèi)LED商用及通用照明市場一旦啟動(dòng)，擁有技術(shù)優(yōu)勢的公司將率先受益。
     募投項(xiàng)目解決產(chǎn)能瓶頸。公司上市后將通過募投項(xiàng)目來解決產(chǎn)能瓶頸問題，項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，公司中大尺寸LED產(chǎn)能和照明用LED產(chǎn)能均將提升130%，有效解決公司產(chǎn)能瓶頸問題。
     盈利預(yù)測及估值。我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS分別為0.53元、0.74元、0.91元。對應(yīng)于上一交易日收盤價(jià)計(jì)算，動(dòng)態(tài)PE分別是26倍,19倍和15倍，維持公司“中性”的投資評級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：1.LED背光源產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn);2.未能進(jìn)一步打入LED背光液晶面板供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn);3.LED照明市場啟動(dòng)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。