>> 天相投顧-山東威達(002026)業(yè)績超預期，有望超額完成年度計劃-111021
| 上傳日期： |
2011/10/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
張雷 |
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2011 年1-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.80 億元，同比增長38.69%；營業(yè)利潤5,442 萬元，同比增長41.66%；歸屬母公司所有者凈利潤4,808 萬元，同比增長43.47%；實現(xiàn)基本每股收益0.27 元。。公司預計全年將實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長30%-50%。。
2011年第三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入1.78億元，同比增長28.71%；營業(yè)利潤2,236萬元，同比增長36.73%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤1,949萬元，同比增長36.34%；第三季度實現(xiàn)每股收益0.11元。
機床、電動工具增長帶動公司產(chǎn)品需求增長。公司是全球最大的鉆夾頭制造廠商之一，主要產(chǎn)品有鉆夾頭、粉末冶金配件、鋸片、帶鋸條、卡盤等產(chǎn)品。自年初以來，機床行業(yè)、電動工具行業(yè)同比較快增長，帶動公司產(chǎn)品需求大幅增長，二季度末以來，機床行業(yè)景氣度有所回落，公司產(chǎn)品收入增速環(huán)比二季度下降7.39個百分點。此外，公司于去年底收購上海拜騁，報告期內(nèi)，上海拜騁主營的電動工具開關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量增加，也對公司的收入、利潤有所貢獻。
毛利率略有下滑，期間費用控制良好。報告期內(nèi)，由于原材料和人力成本上升，公司實現(xiàn)綜合毛利率21.52%，同比下滑0.35個百分點。公司發(fā)生期間費用率9.92%，同比下降0.83個百分點，其中，銷售費用率下降0.21個百分點至2.58%；管理費用率下降0.67個百分點至7.92%。
公司有望超額完成年度目標。截至三季度末，公司已經(jīng)完成全年收入目標的87.28%，完成全年利潤目標的90.80%。盡管市場普遍預期經(jīng)濟增速將會下滑，機床、電動工具等下游行業(yè)景氣度有所回落，我們認為經(jīng)濟增速下滑的幅度不會太大，機床、電動工具會有所放緩，但對公司今年的業(yè)績不會造成太大影響，公司有望超額完成年度收入和利潤目標。
盈利預測與投資評級：公司業(yè)績超出我們的預期，我們上調(diào)公司盈利預測，預計公司2011-2013年每股收益為0.35元、0.40元和0.47元，以10月20日收盤價9.28元計算，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為26倍、23倍和20倍，維持“中性”的投資評級。
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