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     2011 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.93 億元，同比增長(zhǎng)6.94%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.43 億元，同比增長(zhǎng)22.09%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)1.23 億元，同比增長(zhǎng)22.17%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.58 元。。公司預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%-40%。。
     2011年第三季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.14億元，同比增長(zhǎng)11.57%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4,266萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.37%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)3,729萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.93%；第三季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.17元。
     前三季度收入實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。公司主要從事傳動(dòng)用齒輪及齒輪零件的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，產(chǎn)品包括應(yīng)用于汽車(chē)、工程機(jī)械、摩托車(chē)、電動(dòng)工具方面的變速箱、發(fā)動(dòng)機(jī)、車(chē)橋等齒輪總成產(chǎn)品。公司在國(guó)內(nèi)齒輪零件專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)中排名第一，是細(xì)分行業(yè)的龍頭。報(bào)告期內(nèi)，受?chē)?guó)家相關(guān)政策的影響，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)放緩，從而影響了公司乘用車(chē)齒輪、商用車(chē)齒輪的銷(xiāo)售；此外，工程機(jī)械行業(yè)走出了一個(gè)“U”型態(tài)勢(shì)，一季度高景氣，二、三季度低迷，預(yù)計(jì)明年上半年將有所回升。受下游行業(yè)影響，公司前三季度收入僅小幅增長(zhǎng)6.94%。
     毛利率略有下滑，費(fèi)用控制能力提升。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)綜合毛利率34.13%，同比下降0.67個(gè)百分點(diǎn)。公司發(fā)生期間費(fèi)用率12.98%，同比下降2.62個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于貸款、利息支出減少及存款利息較多使財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少64.32%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降2.37個(gè)百分點(diǎn)所致。
     募投項(xiàng)目有望擴(kuò)充產(chǎn)能。公司IPO項(xiàng)目主要是擴(kuò)充產(chǎn)能，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年可增加產(chǎn)能505.70萬(wàn)只齒輪。項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2012年9月開(kāi)始投產(chǎn)，屆時(shí)汽車(chē)、工程機(jī)械等行業(yè)有望走出當(dāng)前的低迷，項(xiàng)目投產(chǎn)可以緩解公司產(chǎn)能不足的壓力，預(yù)計(jì)每年將為公司增加銷(xiāo)售收入3.93億元，增加利潤(rùn)8,068萬(wàn)元。
    項(xiàng)目實(shí)施后，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加合理，高附加值產(chǎn)品比重將提高，公司可望進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
     盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年每股收益為0.76元、0.92元和1.09元，，以10月20日收盤(pán)價(jià)15.65元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為21倍、17倍和14倍，考慮到下游行業(yè)的需求狀況，暫時(shí)維持“中性”的投資評(píng)級(jí)。