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>> 國(guó)金證券-中國(guó)水電(601669)世界水利水電建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)者-111017
上傳日期:   2011/10/24 大小:   336KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   -- 作者:   唐笑
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基本結(jié)論
    公司是世界水利水電建設(shè)的領(lǐng)導(dǎo)者,占國(guó)內(nèi)大中型水利水電市場(chǎng)份額 65%,占國(guó)際水利水電市場(chǎng)份額50%,目前已經(jīng)在55 個(gè)國(guó)家設(shè)立了73 個(gè)駐外機(jī)構(gòu),形成了東南亞、北非、南非、東非、中東等區(qū)域化的相對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)。。
    此外,公司積極拓展電力投資與運(yùn)營(yíng)、設(shè)備制造與租賃及房地產(chǎn)業(yè)務(wù),未來市場(chǎng)廣闊,公司合同飽滿:
    2011 年中央一號(hào)文件直指水利建設(shè),十年4 萬億的水利投資,每年平均投資4000 億,為公司帶來700 億以上的訂單份額。。
    電力需求加節(jié)能減排將助推水電發(fā)展,根據(jù)電力工業(yè)十二五規(guī)劃,“十二五”期間年均投資將達(dá)到1792-2240 億元,“十三五”期間為1040-1300 億元。
    海外市場(chǎng)潛力巨大:亞非拉等發(fā)展中國(guó)家水資源豐富,開發(fā)率較低。World Energy Outlook 2010 預(yù)測(cè),未來25 年間,水電年均新增發(fā)電量85TWh,換算成市場(chǎng)容量將達(dá)到3000-4000 億。
    公司合同飽滿,金融危機(jī)后,新簽合同反彈快速,目前完全可以支撐1-2 年的正常運(yùn)營(yíng)。
    公司具有較強(qiáng)的風(fēng)控意識(shí):以利比亞事件為例,項(xiàng)目簽約前,公司讓利保證足夠的預(yù)付款,項(xiàng)目實(shí)施中,公司堅(jiān)持不墊錢,拿多少錢干多少活,危機(jī)發(fā)生后,公司收到預(yù)付款+工程款-成本-留在利比亞資產(chǎn)后仍有盈余。此外,公司通過遠(yuǎn)期、補(bǔ)償機(jī)制、加快結(jié)算、當(dāng)?shù)鼗仁侄伪M量規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn),保障資金收益。
    集團(tuán)整合值得期待:中國(guó)電力建設(shè)集團(tuán)有限公司成立后,擬以中國(guó)水電作為資本運(yùn)作平臺(tái),將水電及風(fēng)電等新能源的勘察、設(shè)計(jì)、監(jiān)理、咨詢業(yè)務(wù)先行注入上市公司,再將電網(wǎng)輔業(yè)企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)注入上市公司。中水顧問集團(tuán)前端勘探設(shè)計(jì)實(shí)力雄厚,未來注入,必將加強(qiáng)公司全產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),協(xié)同優(yōu)勢(shì)也將逐漸顯現(xiàn)。此外,中水顧問集團(tuán)的注入將帶動(dòng)公司在風(fēng)電以及太陽(yáng)能發(fā)電等非水利水電項(xiàng)目上的快速發(fā)展。
    
 
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