>> 海通證券-置信電氣(600517)三季度業(yè)績依然低迷，關(guān)注公司資產(chǎn)重組-111024
| 上傳日期： |
2011/10/24 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（下調(diào)） |
作者： |
牛品 |
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事件：
2011年前三季凈利同比下降44.17%。。2011年7-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入3.38億元，同比下降7.95%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤4885.31萬元，同比下降33.51%；每股收益為0.08元。。2011年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入9.68億元，同比下降12.82%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤13382.43萬元，同比下降44.17%；每股收益為0.22元。符合市場預(yù)期。本期無分紅方案。
點評：
前三季度：凈利潤同比下降44.17%，主要受毛利率大幅下滑影響。2011年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入9.68億元，同比下降12.82%；綜合毛利率為26.49%，同比下降13.00個百分點；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤13382.43萬元，同比下降44.17%。公司凈利潤同比大幅下滑的主要原因是毛利率同比大幅下降。我們從行業(yè)內(nèi)了解到，目前，國家和各地電網(wǎng)公司對使用非晶合金變壓器這一環(huán)保節(jié)能產(chǎn)品的認(rèn)識上趨于統(tǒng)一，并正在加大對非晶合金變壓器的推廣力度，各地市場需求開始逐步增加。我們預(yù)計，與傳統(tǒng)變壓器產(chǎn)品相比，未來兩年公司非晶合金變壓器在招標(biāo)中的市場份額將上升，公司毛利率亦將小幅提高。
前三季度：期間費用率基本穩(wěn)定，財務(wù)費用增長較快。2011年1-9月，公司管理費用5780.25萬元，同比下降3.34%；管理費率達(dá)5.56%，同比提高0.49個百分點，基本維持穩(wěn)定。銷售費用2529.11萬元，同比增加30.82%，銷售費用增加較大的主要原因是運輸費及招標(biāo)費增加所致；銷售費率達(dá)2.60%，同比提高0.57個百分點。財務(wù)費用468.81萬元，同比增長103.77%，公司財務(wù)費用大幅增長的主要原因是借款增加使得利息增加所致；財務(wù)費率達(dá)0.77%，同比提高0.38個百分點。
三季度：毛利率、凈利潤均大幅下滑。2011年7-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入3.38億元，同比下降7.95%，環(huán)比下降8.87%；綜合毛利率為25.29%，同比下降11.37個百分點，環(huán)比下降1.71個百分點；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤4885.31萬元，同比下降33.51%，環(huán)比下降10.05%。
三季度：期間費用率略有上升。2011年7-9月，公司期間費用合計為3016.08萬元，同比增長9.86%，環(huán)比增長4.27%；期間費用率為8.92%，同比提高1.44個百分點，環(huán)比提高1.12個百分點。其中，管理費用1877.46萬元，同比增加0.92%，環(huán)比下降4.33%；銷售費用877.97萬元，同比增長18.07%，環(huán)比增長6.06%；財務(wù)費用260.65萬元，同比增長84.40%，環(huán)比增長154.44%。
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