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>> 華泰證券-九牧王(601566)收入增長將加速-111024
上傳日期:   2011/10/24 大?。?/td>   319KB
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評(píng)級(jí):   推薦(首次) 作者:   高國
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  1-9 月份,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.78 億元,同比增長32.84%;實(shí)現(xiàn)凈利潤3.61 億元,同比增長42.1%。。1-9 月份,實(shí)現(xiàn)每股收益0.71 元。。其中7-9 月份,第三季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.41 億元,第三季度單季實(shí)現(xiàn)凈利潤1.25 億元。  前三季度毛利率56.22%,相比去年全年的55.56%略有提高,預(yù)計(jì)第四季度毛利率仍將有所提高,全年毛利率高于56.22%。前三季度銷售費(fèi)用率20.38%,相比去年的23.32%降低顯著,管理費(fèi)用率7.01%,比去年略有增加,公司資金充裕,募集資金產(chǎn)生利息收入800 多萬元。  報(bào)告期末,存貨6.84 億元,較年初增長52%。主要原因是四季度是 銷售旺季,公司因此采購較多的秋冬產(chǎn)品,引起存貨凈額的增加;由于銷售規(guī)模及終端數(shù)量的增長,為滿足鋪貨要求,存貨也會(huì)正常增長??紤]到第四季度單季度可能的銷售額,此存貨處于正常水平。  1-9 月份,國內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)服裝零售額5450 億元,同比增長24.8%, 其中9 月份,服裝零售額645 億元,同比增長27.6%,國內(nèi)服裝銷售仍保持快速增長。  從過去三年的公司業(yè)績表現(xiàn)來看,收入年復(fù)合增長在20%以下,但利潤增長達(dá)35%,利潤增長遠(yuǎn)超收入增長,主要?jiǎng)恿碜杂诋a(chǎn)品售價(jià)提高,引致的盈利能力的增強(qiáng)。隨著公司上市,募集資金開設(shè)終端,未來收入增長將高于歷史水平,我們預(yù)計(jì)未來三年公司EPS 分別為0.89、1.13、1.40 元,給予"推薦"評(píng)級(jí)。  
 
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