>> 申銀萬國-全聚德(002186)三季報點評：業(yè)績增長良好，未來穩(wěn)定發(fā)展-111024
| 上傳日期： |
2011/10/24 |
大小： |
143KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
羅少平 |
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業(yè)績符合預期。。2011 年1-9 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.4 億元，同比增長35.84%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.02 億元，同比增長26.5%；每股收益0.72元，同比增長26.5%，業(yè)績符合預期。。
營業(yè)收入增長源于在京直營店貢獻。公司1-9 月營業(yè)總收入較去年同期增長35.84%，主要原因為公司在京直營店收入較去年同期有所增長，同時公司今年1-9 月的合并范圍較去年同期增加了新疆全聚德控股有限公司、北京馬家堡店和杭州店，使得營業(yè)總收入同比增長較多。
財務(wù)費用增幅較大，主要源于增加貸款導致。公司1-9 月財務(wù)費用較去年同期增長102.06%，主要是由于2010 年同期公司有定期存款到期定期利息入賬的因素，同時公司增加了用于收購新疆全聚德的長期貸款，并且2011 年1-9月較去年同期銀行貸款利率也有所提高，使財務(wù)費用支出增加較多。
營業(yè)收入及合并企業(yè)增加導致凈現(xiàn)金流量增多。公司1-9 月經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額較去年同期增長了50.38%，主要原因是本期營業(yè)收入及合并企業(yè)增加使得現(xiàn)金流入量增加，同時本期應(yīng)付賬款余額增加較多，使得現(xiàn)金流出量減少，以上原因致使現(xiàn)金流量凈額較去年同期有所增加。
維持“增持”的投資評級。我們預計公司2011、2012 年EPS 分別為0.82 和0.98 元，目前股價對應(yīng)的P/E 為33.3 和27.8 倍，維持“增持”的投資評級
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