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      2011年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.23億元，同比增長(zhǎng)30.36%；營業(yè)利潤2.7億元，同比增長(zhǎng)27.86%；歸屬母公司所有者凈利潤2.19億元，同比增長(zhǎng)34.18%；基本每股收益0.22元/股。。
     公司前三季度毛利率基本維持穩(wěn)定。。2011年1-9月，公司綜合毛利率27.0%，小幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，公司第三季度毛利率為30.4%，同比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。公司產(chǎn)品毛利維持在較高水平。
     公司期間費(fèi)用率保持低位。2011前三季度公司期間費(fèi)用率為10.2%，同比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中銷售費(fèi)用率為4.7%，同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用率為5.6%，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.1%，同比提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。
     公司目前主要產(chǎn)品包括各種電光源產(chǎn)品，包括普通燈泡、高壓鈉燈、金屬鹵化物燈、T8及T5細(xì)管徑高效節(jié)能熒光燈、緊湊型節(jié)能熒光燈和反光碗等，以及主要與T8、T5節(jié)能燈配套的燈具等系列產(chǎn)品。2011年前三季度，國內(nèi)電光源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，包括熒光粉、燈頭和石油氣等原材料價(jià)格均大幅上漲，同時(shí)人力成本也保持上升，這些因素都對(duì)公司盈利帶來了壓力。為了應(yīng)對(duì)成本上漲帶來的壓力，公司采取加快EC030、LED等新產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，有針對(duì)性地加大產(chǎn)品OEM，繼續(xù)拓展二、三線營銷網(wǎng)絡(luò)等方式應(yīng)對(duì)。穩(wěn)定了公司產(chǎn)品的毛利率，并且達(dá)到了凈利潤34.2%的增長(zhǎng)幅度。
     碳酸鋰項(xiàng)目進(jìn)展順利。公司50m3的碳酸鋰塔于2011年4月開始試運(yùn)行，正在積累運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品液與使用5m3的塔所生產(chǎn)的一致。若公司碳酸鋰塔全部開啟，可達(dá)2萬噸產(chǎn)能。公司的單噸碳酸鋰綜合成本不到1.2萬元，現(xiàn)在單噸銷售價(jià)格為3.6-4萬元，保守估計(jì)公司單噸凈利潤為2萬元。預(yù)計(jì)2011年試生產(chǎn)凈利潤將達(dá)到1000萬-2000萬元。
     我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年的每股收益分別為0.40元、0.59元、0.75元，按2011年10月21日收盤價(jià)格測(cè)算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為26倍、17倍、14倍。給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：照明行業(yè)增長(zhǎng)下滑