>> 天相投顧-利達光電(002189)公司業(yè)績受成本、期間費用控制能力影響-111022
| 上傳日期： |
2011/10/25 |
大?。?/td>
| 176KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
中性 |
作者： |
段桂培 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司公告2011年三季報，增收不增利。。公司前三季度實現營業(yè)收入3.54億元，同比增長2.88%，歸屬上市公司股東的凈利潤406萬元，同比負增長71.68%，實現EPS為0.02元。。
公司第3季度收入微幅增長，盈利能力稍有提升。公司2011年第3季度營業(yè)收入1.31億元，同比增長11.62%，環(huán)比增長7.53%；毛利率18.5%，環(huán)比提升1.2個百分點，同比提升1.7個百分點。
公司三季報業(yè)績受期間費用影響：公司前三季度期間費用率為16%，同比增長2.6個百分點，職工薪酬上漲、折舊增加、研發(fā)費投入加大導致公司管理費增加，同時受人民幣升值、利率上漲因素影響財務費用增幅較大。期間費用率的上漲導致凈利率下滑3.2個百分點。
業(yè)績平淡不乏亮點項目進展：由于光學行業(yè)領域市場競爭日趨激烈，公司盈利能力持續(xù)下降，管理層對募集資金投資的3條光學膜生產線及一個精密光學元件項目的推進也持謹慎態(tài)度，導致項目進展緩慢，但其中不乏亮點，屬于光學輔料的新增變更項目——超硬薄膜生產線項目建設進度較快，目前光學輔料項目的毛利率維持在30%以上。
產品向下游延伸是公司未來看點。公司于去年參股旭進光電標志著公司開始向下游產業(yè)鏈發(fā)展。未來，公司將向數碼相機及投影儀整機組裝方向進行發(fā)展，通過由部件向整機的產業(yè)鏈延伸，可以改善公司產品結構過于單一的狀況，為公司尋找新的利潤增長點創(chuàng)造條件。
高端產品募投項目將帶來產品升級。公司目前有3條光學膜生產線及一個精密光學元件項目，預計2011年11月底將投入使用，2012年將貢獻業(yè)績。由于光學膜及精密光學元件比公司目前產品具有技術優(yōu)勢，毛利率更高，長遠來看產品升級將有望提高公司的毛利率。
維持“中性”評級：我們預計2011-2013年公司EPS分別為0.02元、0.07元、0.09元；以目前12.9元的股價計算，對應動態(tài)市盈率分別為645倍、184倍和143倍。維持公司“中性”的投資評級。
|
|
