>> 天相投顧-榮盛石化(002493)業(yè)績增長，未來仍看PTA-111024
| 上傳日期： |
2011/10/25 |
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作者： |
車璽 |
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公司主要從事 PTA、聚酯纖維相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為PTA 以及滌綸牽伸絲（FDY）、滌綸預(yù)取向絲（POY）、滌綸加彈絲（DTY）。。
2011年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入177.30億元，同比增長65.04%；實現(xiàn)營業(yè)利潤23.47億元，同比增長38.03%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤15.02億元，同比增長51.86%；基本每股收益1.35元。。
2011 年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入69.76 億元，同比增長89.28%；實現(xiàn)營業(yè)利潤7.23 億元，同比增長10.62%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤4.57 億元，同比增長10.35%；每股收益0.41 元。
新增產(chǎn)能投放，增厚公司業(yè)績。公司控股兩家PTA 公司，其中浙江逸盛PTA 年初實際產(chǎn)能達到150 萬噸，逸盛大化PTA年初生產(chǎn)能力225 萬噸。目前，浙江逸盛有三套裝置，設(shè)計產(chǎn)能分別為65、65、200 萬噸，實際產(chǎn)能會略高。逸盛大化今年年內(nèi)可能擴產(chǎn)120 萬噸。前三季度，由于PTA 新增產(chǎn)能的投放，公司營業(yè)收入出現(xiàn)了大幅提升。
毛利率下滑明顯。公司第三季度毛利率為9.75%，同比下降43.86%；公司今年前三季度的毛利率為12.44%，同比下降21.63%。公司營業(yè)收入和利潤的50%以上來自于PTA，由于最近幾年各地新建PTA項目，目前，PTA進入了集中投產(chǎn)期，而PTA原料PX的供應(yīng)進入三季度以來趨緊，9月初福佳大化PX停車，而中海油惠州、烏石化裝置在三季度進入檢修期，PX價格波動加劇，而由于世界范圍的宏觀不景氣，導(dǎo)致外向型的紡織行業(yè)出現(xiàn)了旺季不旺的現(xiàn)象， PTA價格沒有大幅的提升，公司毛利率下滑也就在所難免。
公司加緊完善產(chǎn)業(yè)鏈中最重要一環(huán)。公司形成從PTA開始的完整產(chǎn)業(yè)鏈，有助于提高主營業(yè)務(wù)盈利能力的穩(wěn)定。近幾年P(guān)TA和化纖產(chǎn)能的快速擴張，強化了化纖行業(yè)周期屬性和未來整個產(chǎn)業(yè)鏈利潤逐漸向上游PX轉(zhuǎn)移的趨勢。公司缺少PX這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)，PX的整體定價權(quán)基本在外商手里，我們認(rèn)為PX的供需矛盾在未來將會加劇，PX價格出現(xiàn)大幅波動的風(fēng)險較大。公司對PX的風(fēng)險也有清醒的認(rèn)識，子公司寧波中金石化的PX,MX項目已處于前期階段，未來公司產(chǎn)業(yè)鏈將逐步完善
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