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    業(yè)績(jī)維持快速增長(zhǎng)。。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入30.04 億元，同比增長(zhǎng)30.77%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.11 億元，同比增長(zhǎng)42.29%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為9627.27 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.42%；對(duì)應(yīng)每股收益0.23 元。。
    綜合毛利率同比下降0.53%，凈利率同比增長(zhǎng)0.24%。公司上半年綜合毛利率9.23%，同比下降0.53%；同時(shí)報(bào)告期內(nèi)公司資產(chǎn)減值損失率大幅下降1.30 個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)凈利率同比上漲0.24%，達(dá)到3.20%。
    期間費(fèi)用率同比增加0.18%。公司前三季度管理費(fèi)用率為2.17%，同比增加0.21%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.12%,同比減少0.03%。綜合來(lái)看，1-9月期間費(fèi)用率2.05%,同比增加0.18%，
    回款壓力逐漸顯現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款較上年同期大幅提升132.03%,預(yù)付賬款同比降低16.25%，應(yīng)付賬款同比增加42.04%,預(yù)收賬款同比減少56.38%。公司應(yīng)收賬款大幅提升的同時(shí)預(yù)收賬款也大幅下降，回款放緩的壓力開始顯現(xiàn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。應(yīng)收賬款壞賬、匯率及原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。我們略微下調(diào)公司2011-2013 年EPS 為0.38 元、0.48 元和0.59 元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE 分別為22.6 倍、17.7 倍和14.5倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。