>> 宏源證券-華力創(chuàng)通(300045)等待北斗業(yè)務(wù)的發(fā)展-111020
| 上傳日期： |
2011/10/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡穎 |
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華力創(chuàng)通發(fā)布三季報：公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.86 億元，同比增長49.69%，歸屬于公司普通股股東的凈利潤為3252.53 萬元，同比增長25.30%。。
收入增幅略超預(yù)期：三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入6263.89 萬元，比上年同期增長73.00%，1-9 月，實現(xiàn)營業(yè)收入1.86 億元，同比增長49.69%。。
公司三季度業(yè)務(wù)收入較大幅度超預(yù)期，主要原因是仿真業(yè)務(wù)加大了市場拓展力度，機電、應(yīng)用和代理均有增長，尤其是代理業(yè)務(wù)有較大幅度的增長。
毛利率有一定程度下滑：公司的毛利率為47.49%，較中期的49.31%和去年當(dāng)期的49.95%均有一定幅度的下滑。三季度仿真業(yè)務(wù)尤其是仿真代理收入的增長，因其毛利率低于公司其他業(yè)務(wù)，所以對公司的整體毛利率有一定程度的拉低。
期間費用率有所提升：管理費用上升了66.12%，主要是因為期權(quán)成本的攤銷，另外，募投項目的固定資產(chǎn)折舊增加了期間費用率。另外，銷售費用同比增長73.38%。公司今年進行了薪酬制度的改革，對銷售和管理費用的提升也有一定的影響。
布局北斗產(chǎn)業(yè)鏈：公司使用了超募資金1000 萬元增資恒創(chuàng)開源，進入衛(wèi)星導(dǎo)航的汽車電子產(chǎn)業(yè)民品市場，有助于公司北斗項目研發(fā)的落地，并逐步實現(xiàn)收益，另一方面也有助于公司進一步強化北斗產(chǎn)品的研發(fā)，推動產(chǎn)品的完善。北斗已經(jīng)形成較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈，并逐步進入民品市場，業(yè)績增長的爆發(fā)還需等待北斗的進一步發(fā)展。
公司維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2011-2013EPS 分別為0.52、0.73和1.08 元，重申“買入”評級。
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