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>> 天相投顧-圣陽(yáng)股份(002580)業(yè)績(jī)幾乎未受到環(huán)保整治影響-111024
上傳日期:   2011/10/25 大小:   192KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   鄒高
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    公司主要產(chǎn)品是閥控密封式鉛酸蓄電池,品類比較齊全,包括吸附式和膠體式電池。。主要應(yīng)用下游包括通信基站、電動(dòng)自行車動(dòng)力等領(lǐng)域。。
    2011 年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.6 億元,同比增長(zhǎng)29.41%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3815.97 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)3.15%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)3736.2 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)9.74%;基本每股收益0.58 元/股。分季度來(lái)看,2011年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.7億元,同比增長(zhǎng)37.77%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1550.74萬(wàn)元,同比下降11.23%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1605.5萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)5.8%。單季度基本每股收益為0.21元。
    公司業(yè)績(jī)幾乎未受到環(huán)保整治影響。今年以來(lái),鉛酸蓄電池行業(yè)環(huán)保整治力度之強(qiáng)超乎尋常,導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)鉛酸蓄電池產(chǎn)能大幅下降,多數(shù)廠商陷入收入萎縮、盈利下降的境地。在此背景下,圣陽(yáng)股份也未能幸免,不過(guò)公司停產(chǎn)的生產(chǎn)工序、生產(chǎn)設(shè)備所涉及的產(chǎn)能不足總產(chǎn)能的10%,再加上公司利用其它方法補(bǔ)充產(chǎn)能,對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)影響程度較小。
    綜合毛利率相對(duì)于去年同期出現(xiàn)下滑。2011年前三季度公司綜合毛利率為17.45%,同比下降4.36個(gè)百分點(diǎn);第三季度單季毛利率16.39%,同比下降5.59個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降3.14個(gè)百分點(diǎn)。公司的通信基站備用電源產(chǎn)品市場(chǎng)份額比較穩(wěn)定,該領(lǐng)域的技術(shù)比較成熟、競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定,此類產(chǎn)品毛利率將逐步下降,對(duì)綜合毛利率形成拖累。
    鉛酸蓄電池行業(yè)整治為公司帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。隨著年底之前《鉛酸蓄電池行業(yè)準(zhǔn)入條件》的出臺(tái)實(shí)施,眾多中小規(guī)模鉛酸蓄電池廠商關(guān)停后,將在未來(lái)一年左右的時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生電池供給缺口,推升電池終端價(jià)格上漲,再考慮到三季度以來(lái)鉛價(jià)下跌壓低電池生產(chǎn)成本,產(chǎn)能受影響較小的廠商將受益。再考慮到公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,公司毛利率有望企穩(wěn)回升,盈利能力也就將逐步增強(qiáng)。
 
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