>> 華泰聯(lián)合-澳洋順昌(002245)優(yōu)勢業(yè)務(wù)再度做強-111025
| 上傳日期： |
2011/10/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
周曄 |
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3 季報業(yè)績符合預(yù)期。。澳洋順昌2011 年1-3 季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.5 億元，同比增長50.4%；歸屬于上市公司的凈利潤7809 萬元，同比增長32.9%；EPS 為0.21 元，符合我們此前的預(yù)期。。
配送業(yè)務(wù)進軍西南。公司同時公告，擬以自有資金在西南地區(qū)設(shè)立金屬材料物流配送基地。該基地設(shè)計綜合產(chǎn)能為5 萬噸鋼板/年，相當于公司現(xiàn)有產(chǎn)能的15%。由于IT 廠商集聚成渝地區(qū)的步伐加快，公司的西南配送基地有望成為新的利潤增長點。
小額貸款再傳佳訊。公司同時公告，擬將昌盛小貸的注冊資本從2 億元增加到3 億元，以便擴大放貸規(guī)模。在當前中小企業(yè)融資困難的局面下，小額貸款業(yè)務(wù)的擴張風(fēng)險較低，回報可觀。
LED 項目按部就班。公司的LED 項目主體已從張家港“遷徙”到淮安，有望利用當?shù)卣膬?yōu)惠政策進一步降低經(jīng)營風(fēng)險。該項目正在按部就班的建設(shè)之中。
優(yōu)勢業(yè)務(wù)的增長空間擴大。我們認為，公司最新公告的投資項目擴大了優(yōu)勢業(yè)務(wù)的增長空間。1. 公司在廣東積累的客戶資源對其西南配送基地大有裨益。該基地建成達產(chǎn)后，公司EPS 可望增厚0.04 元以上。公司還可獲得產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的長期增長空間。2. 從管理層一貫積極進取、穩(wěn)健操作的風(fēng)格來看，小額貸款增資最終獲批的可能性很大。增資后公司的EPS 將至少增厚0.02 元。
暫時維持盈利預(yù)測不變，維持“買入”評級。我們暫時維持2011-2013 年EPS 的預(yù)測0.31/0.42/0.48 元不變。我們將進一步了解公司新增投資項目的細節(jié)，據(jù)以判斷未來盈利的增長趨勢。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：西南配送基地的建設(shè)和市場開拓不順利；小額貸款增資計劃被主管部門否決。
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