久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
     廣發(fā)定增推動(dòng)業(yè)績大幅增長。。公司前3 季度營業(yè)收入8.1 億元、同比增長4%；凈利潤18.7 億元、同比增116%。。EPS 2.72 元、ROE 23.1%。
    第3 季度營業(yè)收入2.58 億元、凈利潤14.3 億元，同比增0.8%和371%、環(huán)比增-10%和513%；EPS 2.07 元。廣發(fā)定增帶來一次性收益推動(dòng)業(yè)績快速增長。
     廣發(fā)定增影響巨大。因未參與廣發(fā)定增，公司持股廣發(fā)比例由24.78%降至21.03%，由此3 季度增加凈利潤13.4 億元、EPS1.94 元。分別占前3 季度和第3 季度損益的72%和94%?？鄢龔V發(fā)定增，公司前3 季度和第3 季度業(yè)績分別為0.78 元和0.13 元，同比減少38%和71%，符合預(yù)期。
     廣發(fā)證券 3 季度業(yè)績低于預(yù)期。廣發(fā)前3 季度凈利潤15.6 億元、3 季度2.17 億元，同比分別降43%和80%。為敖東分別貢獻(xiàn)EPS 0.56 元和0.08 元，業(yè)績貢獻(xiàn)度分別為72%和61%。
     主業(yè)表現(xiàn)好于預(yù)期。前3 季度醫(yī)藥主業(yè)約貢獻(xiàn)凈利潤0.89 億元，同比增長21%，EPS 0.13 元；第3 季度凈利潤約0.29 億元、環(huán)比和同比均下降19%，EPS 0.04 元。子公司延邊藥業(yè)在吉林省首獲新版GMP 認(rèn)證；酵素、人參等新項(xiàng)目建設(shè)順利推進(jìn)，這些都將繼續(xù)醫(yī)藥主業(yè)競爭力穩(wěn)步提升。人工肝項(xiàng)目仍在等待中國藥監(jiān)局的批準(zhǔn)，是否能夠在約定時(shí)間內(nèi)取得突破尚需觀察。
     調(diào)整公司2011-2013 年EPS 預(yù)期至3.05/1.50/1.89 元，同比增速69%/-51%/27%。對應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 為9 倍/18 倍/15 倍。相比于廣發(fā)價(jià)值低估明顯，且未反映人工肝預(yù)期。維持增持評(píng)級(jí)和33.81 元的目標(biāo)價(jià)。廣發(fā)業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)已基本釋放完畢，人工肝獲批將是公司的催化劑。