>> 方正證券-國騰電子(300101)三季度業(yè)績低于預期,期待來年高增長-111025
| 上傳日期： |
2011/10/26 |
大小： |
516KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張遠德 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2011年10月24日，公司發(fā)布三季報。。2011年1-9月份，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.42 億元，同比增長7.04%；利潤總額0.42億元，同比降低7.33％。。歸屬于上市公司股東的凈利潤0.37億元，同比增長6.25%。實現(xiàn)基本每股收益0.27元。 ※營業(yè)收入與凈利潤均穩(wěn)步增長，電子元器件業(yè)務高速增長。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入1.42億元，同比增長7.04％；歸屬于母公司凈利潤0.37億元，同比增長6.25%。其中，本期公司元器件業(yè)務保持高速增長勢頭，前三季度同比增長273.45%。 ※受北斗終端銷量下降影響，毛利率下降8個百分點。前三季度公司綜合毛利率為54.93%，較去年同期的62.77%下降8個百分點；主要是受"北斗一號"系統(tǒng)向"北斗二號"系統(tǒng)過渡影響，導致高毛利率的北斗終端銷售額下降。前三季度期間費用率為26.03%，比上期提高了1個百分點。 ※北斗導航系統(tǒng)預計2012年底完成布網(wǎng)，公司作為行業(yè)領先廠商，將有較大受益。預計2012年前共發(fā)射12-15顆北斗二代衛(wèi)星，區(qū)域（亞太）導航系統(tǒng)建設成功。根據(jù)我們測算，未來5年北斗國防領域市場容量為230億，行業(yè)應用市場容量為500億。公司目前在元器件、終端、運營服務全產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來在北斗市場中已搶占先機，預計將獲得較大受益。 ※盈利預測及評級。我們預計公司2011-2013年EPS為0.46元、0.60元和0.83元，對應PE為61倍、48倍和34倍，考慮到公司未來所面臨的巨大北斗導航市場以及公司在北斗產(chǎn)業(yè)鏈中的核心地位，理應享受一定的估值溢價，給予"買入"評級。
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