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    事件：公司公布三季報(bào)，2011年前三季度營(yíng)業(yè)收入2.18億元，同比下降19.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.27億元，較上年下降23.75%，基本每股收益0.20元。。公司第三季度營(yíng)業(yè)收入0.68億元，同比下降30.20%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)0.057億元，同比下降55.28%。。
    毛利下滑影響三季度傳統(tǒng)晶體業(yè)務(wù)。公司三季度銷(xiāo)售毛利率大幅下滑至19.30%，比去年第三季度的毛利率低7.33 個(gè)百分點(diǎn)，也大幅低于二季度的25.52%。公司銷(xiāo)售毛利率大幅下降主要是由于原材料和人工成本快速上升，同時(shí)由于客戶端需求不旺，導(dǎo)致價(jià)格疲軟。公司管理費(fèi)用率比去年高出0.87 個(gè)百分點(diǎn)，接近歷史最高水平。我們預(yù)計(jì)公司主要原材料石英的價(jià)格在會(huì)逐步下降，但是需求不旺的格局還將持續(xù)到明年1 季度，因此公司石英晶體毛利率會(huì)有小幅回升。
    同方微電子業(yè)績(jī)額有望超預(yù)期。我們認(rèn)為同方微電子今明兩年業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性較大：1，傳統(tǒng)SIM卡業(yè)務(wù)依然快速增長(zhǎng)，特別是無(wú)線上網(wǎng)SIM卡的增長(zhǎng)迅速。2，社保卡統(tǒng)一發(fā)放，今明兩年總的發(fā)卡量將達(dá)到6億張以上，由于社?？婢呓鹑诳üδ埽酒瑑r(jià)格是傳統(tǒng)芯片價(jià)格的一倍以上。3，身份證換證時(shí)間逐步到來(lái)。2013年將停止使用一代證，同時(shí)在原有二代證中增加指紋資料，這將使得身份證芯片出貨量重新進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道。4，中國(guó)移動(dòng)手機(jī)錢(qián)包業(yè)務(wù)已經(jīng)全面推廣，另外兩大運(yùn)營(yíng)商也在跟進(jìn)，手機(jī)支付芯片不如放量階段。
    我們維持原來(lái)的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì) 2011-2013 年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入分別為7.18 億元，10.58 億元和14.25 億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn) 1.33億元，1.96 億元和2.71 億元，公司EPS 為0.55 元，0.83 元和1.12元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。（2011-2013 為并表后的業(yè)績(jī)）風(fēng)險(xiǎn)提示：同方微電子注入進(jìn)度低于預(yù)期，使得公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。