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>> 方正證券-西山煤電(000983)三季度業(yè)績基本符合預期,看好公司長期價值-111025
上傳日期:   2011/10/26 大小:   546KB
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評級:   買入 作者:   鄧新榮
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事件:  
    2011年10月24日,公司發(fā)布了2011年第三季度報告。。公告顯示2011年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入78.06億元,同比增加18.63%;實現(xiàn)利潤總額9.68億元,同比減少23.89%;歸屬母公司所有者凈利潤6.40億元,同比減少26.16%;實現(xiàn)每股收益0.20元,同比減少26.19%,略低于的預期。。  2011年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入228.84億元,同比增加46.56%;實現(xiàn)利潤總額36.86億元,同比增加0.79%;歸屬母公司所有者凈利潤25.05億元,同比減少2.60%;實現(xiàn)每股收益0.80元,同比減少2.60%,基本符合預期。  點評:  ※單季營業(yè)收入實現(xiàn)增長,EPS同比下滑26.19%,略低于預期  量價均現(xiàn)小幅提升,營業(yè)收入同比增幅18.63% 公司三季度市場煤價小幅上漲,漲幅為3%。由于公司合同煤占比較高,因此市場煤價對其業(yè)績影響較小,營業(yè)收入的增長更多應該來自于煤炭銷量的增長。  毛利率同比下降5個百分點,利潤總額下滑23.89% 公司單季營業(yè)成本出現(xiàn)較大幅度上漲,同比漲幅為26.76%,導致毛利率比上年同期下降5個百分點。此外,公司期間費用率為14.32%,比上年同期提高3個百分點,致使利潤總額同比下滑23.89%。期間費用率的提高主要是由于運費上漲導致了公司的銷售費用增長幅度達88.99%,以及晉興公司、興能公司和京唐焦化利息支出的增加導致公司財務費用增長幅度達89.83%。   ※11-12年增長看興縣斜溝礦,13年以后千萬噸產(chǎn)能增量值得期待  本部四礦馬蘭礦、西曲礦、鎮(zhèn)城底礦和西銘礦每年總產(chǎn)量穩(wěn)定在1300萬噸左右。公司持股75%的斜溝礦分三期建設(shè),一期產(chǎn)能1500萬噸,已于2010年底投產(chǎn),二期1500萬噸將于2012年投產(chǎn),遠期規(guī)劃是到2020年產(chǎn)能可增至3790萬噸。  此外,公司通過成立臨汾西山能源,整合了臨汾洪洞、堯都古縣的三處煤礦,以及設(shè)立西山永鑫煤業(yè),新建了唐城煤礦和冀氏煤礦,增加產(chǎn)能共計1240萬噸,預計上述煤礦將于2013年投產(chǎn)。 
 
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