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    從國內(nèi)女裝行業(yè)的發(fā)展路徑來看，近年來逐漸沉淀出一些品牌，具備較為穩(wěn)定的運(yùn)營管理能力。。朗姿憑借清晰的市場定位及多年的潛心經(jīng)營，綜合實(shí)力較為靠前，同時(shí)，憑借現(xiàn)有的商場資源、運(yùn)作平臺及管理經(jīng)驗(yàn)，多品牌也在有條不紊的建設(shè)中。。目前，公司新股上市估值在行業(yè)內(nèi)略偏高，但女裝行業(yè)我們定位為消費(fèi)升級后端的行業(yè)，未來幾年投資機(jī)會值得挖掘，在估值合適的情況下可積極關(guān)注，公司在3 個(gè)月解禁期限內(nèi)預(yù)計(jì)股性較為活躍。
    三大主品牌齊頭并進(jìn)，業(yè)績增長態(tài)勢良好。11年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.20億元，同比增長59.08%，營業(yè)利潤和歸屬母公司凈利潤分別為1.73和1.47億元，同比分別增長38.32%和78.47%，基本每股收益為0.95元，業(yè)績增長符合預(yù)期。我們認(rèn)為國內(nèi)女裝行業(yè)近年來逐漸沉淀出一些品牌，具備較為穩(wěn)定的運(yùn)營管理能力，公司前三季度三大品牌呈現(xiàn)齊頭并進(jìn)的增長趨勢，由于產(chǎn)品提價(jià)幅度適中，銷量實(shí)現(xiàn)了較快的增長；盈利方面，因去年11月公司實(shí)現(xiàn)了對子公司朗姿服飾和孫公司萊茵服裝的完全控股，少數(shù)股東損益較去年同期減少了2529.32萬元，推動(dòng)歸屬母公司凈利潤增長明顯快于營業(yè)利潤增長。
    門店穩(wěn)步擴(kuò)張，銷量提升推升收入快速增長。我們認(rèn)為收入的快速增長主要取決于兩方面因素，一是來自于公司渠道新增量的貢獻(xiàn)，目前公司渠道擴(kuò)張速度基本維持在原有正常20-30%的水平，對于量增起到了一定的提速作用；另一方面是源自可比同店銷售的提升，因今年產(chǎn)品提價(jià)幅度不高，所以單店質(zhì)量的提升主要依靠銷量的提升，我們一直強(qiáng)調(diào)只有單店銷量具備提升空間，才是可維持長遠(yuǎn)發(fā)展的根本，隨著公司多品牌運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)愈發(fā)成熟，管理能力及營運(yùn)效率的提升，單店質(zhì)量存在進(jìn)一步提升的空間。