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     報(bào)告摘要：  前三季度凈利同比增長10.5%。。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8549 萬元，同比增長7.27%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3326 萬元， 同比增長10.53%；前三季度公司基本每股收益0.45 元。。  業(yè)績穩(wěn)定增長，體現(xiàn)了較強(qiáng)的抵御波動能力。公司主營香精產(chǎn)品，主要生產(chǎn)原料為天然香料、部分有機(jī)溶劑等。由于接近消費(fèi)領(lǐng)域，公司近年業(yè)績穩(wěn)定增長；在各種原料價(jià)格不斷上漲的背景下，公司三季度銷售毛利率71.4%，比中報(bào)提升0.4 個(gè)百分點(diǎn)。  近年來香精行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，具有高盈利能力。香精行業(yè)下游涉及到食用香精、煙用香精、日用香精等領(lǐng)域，其需求平穩(wěn)。2002-2009 年國內(nèi)香精制造行業(yè)總產(chǎn)值占GDP 比重一直穩(wěn)定在0.09%-0.10%之間。另外香精產(chǎn)品還具有高附加值的特點(diǎn)，近年公司的香精產(chǎn)品毛利率一直保持在70%左右。在煙草、食品等生產(chǎn)成本中，香精成本占比不到1%，因此下游客戶對于香精產(chǎn)品價(jià)格不敏感。  未來食用香精將有較快發(fā)展。公司煙用香精產(chǎn)品占銷售收入約40% 左右，主要客戶為甘肅煙草。由于煙草行業(yè)的特殊性，煙用香精未來將保持每年3%左右的自然增長；其毛利率一直在80%以上。公司另一主營產(chǎn)品食用香精，銷售占比在50%-60%之間，近年毛利率在66% 左右。由于下游食品飲料行業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢，同時(shí)公司積極開拓大客戶資源，預(yù)計(jì)食用香精每年將有10%-20%的需求增長。  業(yè)績預(yù)測。目前公司擁有香精產(chǎn)能1000 噸；公司募投項(xiàng)目1500 噸香精項(xiàng)目將于明年底完工。另外公司將逐步淘汰低附加值產(chǎn)品、增加高附加值產(chǎn)品的比重，為另一業(yè)績增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2011-2013 年EPS 分別為0.61 元、0.70 元、0.95 元，給予"增持"評級。