久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    維持公司增持評(píng)級(jí)。?；陔娮有袠I(yè)景氣度下滑，恐對(duì)公司毛利率改善形成壓力，我們下調(diào)公司11-13年EPS，從0.82,1.17，1.72元下調(diào)至0.73，1.07，1.58元，目前價(jià)格對(duì)應(yīng)11-13年P(guān)E為26.1X，17.8X和12.0X，參考目前行業(yè)平均估值水平，我們認(rèn)為公司合理估值為12 年25 倍PE，對(duì)應(yīng)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)26.75元，維持增持評(píng)級(jí)。。
    2011 三季報(bào)基本符合預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.92 億元，同比增長(zhǎng)37.35%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)8428 萬元，同比增長(zhǎng)35.25%，基本EPS為0.53 元，基本符合預(yù)期。
    3季度收入持續(xù)增長(zhǎng)，盈利能力下滑。公司2011年3 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.95億元，同比增長(zhǎng)41.7%，環(huán)比增長(zhǎng)4.5%；毛利率20.7%，相比2季度毛利率22.0%，下滑1.4 個(gè)百分點(diǎn)，相比2010 年3 季度毛利率24.5%下滑3.9 個(gè)百分點(diǎn)。公司第3季度三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)2560萬元，同比下降10.4%，環(huán)比增長(zhǎng)17.7%，主要來自管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用的增加。
    行業(yè)景氣度下降，選單能力轉(zhuǎn)弱。在行業(yè)景氣度高的時(shí)期，由于訂單充足，排隊(duì)周期長(zhǎng)，公司可優(yōu)選訂單，保持較高的利潤(rùn)率水平。今年以來，整體電子行業(yè)需求低迷，特別是3季度國(guó)際電子行業(yè)需求的進(jìn)一步下降，公司訂單排隊(duì)周期縮短，可選訂單減少。公司開始接利潤(rùn)率較差的訂單，致使3 季度公司毛利率下滑。
    積極開發(fā)高端市場(chǎng)，投產(chǎn)高壓薄膜電容器。風(fēng)電、太陽能、高壓變頻器、逆變器需要采用高壓薄膜電容器，產(chǎn)品價(jià)格高，盈利能力強(qiáng)。公司使用超募資金2 億投資建設(shè)年產(chǎn)100 萬只高壓大容量薄膜電容器項(xiàng)目，目標(biāo)把薄膜電容器作為公司未來的重點(diǎn)發(fā)展方向之一。