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    科士達(dá)(002518.SZ/人民幣24.88，未有評(píng)級(jí))發(fā)布未審計(jì)三季報(bào)，前三季度營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)6.37 億元，同比增長56.07%，歸屬上市公司的凈利潤實(shí)現(xiàn)0.56 億元，同比增長4.84%。。第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.11 億元，同比增長47.66%，歸屬上市公司凈利潤實(shí)現(xiàn)0.18 億元，同比增長5.06%。。同時(shí)，公司公布全年盈利預(yù)測，凈利潤同比變動(dòng)幅度為0-30%，對(duì)應(yīng)全年實(shí)現(xiàn)每股收益為0.69-0.89 元。
    毛利率大幅下滑拖累凈利潤增長。2011 年前三季度，公司營業(yè)收入增長56.07%，遠(yuǎn)高于凈利潤增長幅度，其綜合毛利率為24.36%，同比下滑6.76 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.69 個(gè)百分點(diǎn)。
    僅第三季度，公司綜合毛利率同比下滑5.33 個(gè)百分點(diǎn)，為25.74%。公司毛利率自年初以來一直呈現(xiàn)下滑趨勢，主要有三個(gè)方面的原因：
    1. 調(diào)整銷售模式，嚴(yán)格控制現(xiàn)金流，卻降低公司議價(jià)能力。
    公司的銷售模式一直以直銷和分銷并存的方式進(jìn)行。直銷通常以工程化產(chǎn)品為主，該類產(chǎn)品的制造時(shí)間久，毛利率較高，但是，回款周期比一般產(chǎn)品長；而采用分銷模式的產(chǎn)品，毛利率較低，但是銷售起來相對(duì)靈活，回款時(shí)間短。公司今年采取了積極的財(cái)務(wù)措施，嚴(yán)格控制匯款周期，因此分銷模式在銷售中占比較高，使得公司的現(xiàn)金流情況大有好轉(zhuǎn)。2011 年三季度，公司在手現(xiàn)金為7.12 億元，去年同期在手現(xiàn)金僅有0.03 億元。大量采用分銷模式一方面增加了低毛利率產(chǎn)品在主營收入中的比例，另一方面削弱了公司的議價(jià)能力，使公司毛利率控制方面變的被動(dòng)。