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>> 光大證券-合肥三洋(600983)積極擴(kuò)張,收入逆市增長(zhǎng)-111026
上傳日期:   2011/10/27 大小:   301KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   何偉
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    事件:
    公司第三季度收入 9.9 億,同比增長(zhǎng)40%,歸屬母公司凈利潤(rùn)8148 萬元,同比增長(zhǎng)48%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.15 元。。該表現(xiàn)略超預(yù)期◆主動(dòng)擴(kuò)張,收入逆市增長(zhǎng)
    在洗衣機(jī)行業(yè)并不景氣度情況下,第三季度公司收入逆市增長(zhǎng)40%主要得益于網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)加速以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的戰(zhàn)略收縮。。第三季度公司新建網(wǎng)點(diǎn)在3000-4000 家,相當(dāng)于增加15-20%的網(wǎng)點(diǎn)。新增網(wǎng)點(diǎn)的鋪貨對(duì)收入高速增長(zhǎng)有明顯帶動(dòng)作用。此外,主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手小天鵝戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,從注重收入規(guī)模專為注重盈利能力,市場(chǎng)有一定的收縮,導(dǎo)致公司競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境改善。
    毛利率回升,大額補(bǔ)貼到帳
    第三季度公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 48%,表現(xiàn)略超市場(chǎng)預(yù)期,主要原因是公司毛利率回升至34%,高于去年同期。此外,公司第三季度營(yíng)業(yè)外收入(主要為政府補(bǔ)貼)1400 萬元,明顯高于去年同期。
    但不宜將第三季度的指標(biāo)看的過于樂觀。因?yàn)楣尽懊?銷售費(fèi)用率”這一指標(biāo)第三季度創(chuàng)下最近三年新低,為13.8%。表明公司盈利能力指標(biāo)也出現(xiàn)下降,這同家電行業(yè)第三季度的表現(xiàn)是一致的。而政府補(bǔ)貼預(yù)期全年金額同比較為平穩(wěn),主要是各季度之間存在波動(dòng)。
    
 
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