久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
    公司公布2011 年第三季度報(bào)告，前三季度公司實(shí)現(xiàn)銷售收入9.67 億元，同比增長(zhǎng)53.57%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東利潤(rùn)1.34 億元，同比增長(zhǎng)52.65%。。
    合每股收益0.31 元。。 其中第三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5454 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)52.7%。
    研究結(jié)論
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期：公司前期已經(jīng)公布三季度預(yù)增公告，季報(bào)業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。
    在公司外延擴(kuò)張規(guī)?？煽兀麻_(kāi)醫(yī)院逐漸創(chuàng)收的條件下，公司內(nèi)生增長(zhǎng)的成果繼續(xù)得以體現(xiàn)。預(yù)計(jì)在行業(yè)增長(zhǎng)和外延擴(kuò)張的帶動(dòng)下，公司未來(lái)高增長(zhǎng)仍將持續(xù)。
    銷售收入高速增長(zhǎng)。我們認(rèn)為行業(yè)消費(fèi)升級(jí)依然是醫(yī)療服務(wù)的內(nèi)生增長(zhǎng)主旋律，估計(jì)在診療人次和飛秒激光等高附加值業(yè)務(wù)的雙重帶動(dòng)下，公司新老醫(yī)院在旺季仍然保持了高速增長(zhǎng)。第三季度公司實(shí)現(xiàn)銷售收入3.83 億，同比增長(zhǎng)47.8%，旺季維持了較高的增長(zhǎng)速度。我們估計(jì)未來(lái)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)仍有望實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，準(zhǔn)分子業(yè)務(wù)仍將占主要地位。
    費(fèi)用控制良好。公司各項(xiàng)費(fèi)用控制良好，雖然前三季度公司新建了懷化愛(ài)爾、南寧愛(ài)爾醫(yī)院，且新收購(gòu)的北京愛(ài)爾英智、天津愛(ài)爾、貴陽(yáng)愛(ài)爾、西安愛(ài)爾古城醫(yī)院、個(gè)舊愛(ài)爾增加了廣告和宣傳費(fèi)用，但銷售費(fèi)用率控制良好，費(fèi)用率穩(wěn)定，其中第三季度銷售費(fèi)用率同比下降2.4 個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用2.28 億元，費(fèi)用率略增1.7 個(gè)百分點(diǎn)；三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)同比基本穩(wěn)定。
    盈利預(yù)測(cè)：我們?nèi)匀徽J(rèn)為，在主業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)和新建醫(yī)院逐漸減虧的帶動(dòng)下，公司2011 年-2013 年將保持高速的增長(zhǎng)，維持公司未來(lái)三年盈利預(yù)測(cè)，按照新股本預(yù)計(jì)分別為0.43 元，0.64 元和0.98 元。因從長(zhǎng)期的角度我們看好醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，我們認(rèn)為公司所處的市場(chǎng)份額和市場(chǎng)總量均有提升空間；且公司規(guī)模較大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，因此雖短期估值較高，維持公司增持的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：醫(yī)療事故糾紛風(fēng)險(xiǎn)；Lasik 手術(shù)安全性風(fēng)險(xiǎn)。